今日机构强推买入 6股极度低估（12.7）(3)

　　华资实业：仍具有上涨空间，目标价27元

　　本周我们重推华资实业（600191）以后，行情如期而至，华资实业股价上涨超过15%，其并非蓝筹大盘股，在此周“二八”行情有如此表现实属不易。我们认为其今年的股价仍然有上升空间，目标价位至少为27元以上，再次强调观点：

　　1、保监会批复接近落地。自公司公告重组以来，公司并未对增资华夏人寿的进程作任何公告声明。华资实业增资317亿对华夏人寿实现51%的控股比已经被证监会与保监会批复的案例的筹码要大很多，西水股份增资天安财险的金额为69亿。但实际上，此次重组管理层信心十足，“明天系”再次布控保险公司实现曲线上市的雄心接近完成。

　　2、影子保险上市公司为稀缺标的，华资实业为唯一仍未批复的公司，若实现重组将成为第三只51%股权曲线上市的保险股，上升空间巨大。近期恒大集团收购中新大东方更名恒大人寿的案例历历在目，就在今天万达集团收购百年人寿11.55%的股份，成为第一大股东。资产大佬进军保险业已成为资本界热门话题，保险行业有“国十条”的政策导向，递延税收与各种养老保险的政策逐步落地，保费高增速，资产驱动负债盈利能力确定性强。但上市公司参控保险的概念的股票为稀缺标的，由于天茂集团与西水股份各自重组进程已得到双批复，股价已经得到了一定上涨，而其中参控保险公司最好的概念——华资实业除了复涨停后并未迎来爆发，随着重组的进程落地，股价二次腾飞有很大的空间！

　　3、华夏人寿发展迅速，对于同类纯寿险公司，估值扔处于低位！华夏人寿今年来发展迅速，尤其依靠万能险的销售其2015年新增保户储金投资款占中国市场的比例为21%，为市场第一（去年为第二）！华资实业扩股后的股份为39.55亿股，倒算得到华夏人寿的市值为1500亿元左右，增资后的华夏人寿的净资产将达到563亿元（保守假设2015年净利润为60亿元），对应PB为2.65，低于同类纯寿险公司新华保险2.83（净资产541亿，市值1530亿，规模与增资后的华夏人寿十分接近）和中国人寿的2.78，仍然具有投资价值。考虑到华夏人寿的高增速与稀缺性，我们认为华资实业对应的股价至少为27元/股，仍具有上涨空间！（浙商证券）

　　数字政通：并购深化行业布局，管线数字化业务持续发力，目标价52元

　　事项：

　　公司发布公告：公司本次拟用超募资金18,000万元收购保定金迪地下管线探测工程有限公司40%股权、保定市金迪科技开发有限公司40%股权。对此我们点评如下：

　　评论：

　　金迪管线是地下管线探测和管线信息管理系统开发、建设服务的专业提供商。金迪管线依托中国冶金地质总局地球物理勘查院多年从事物探工作的专业优势，采用国际先进的地下管线探测设备，一直以雄厚的综合资源优势和科学的管理模式立足于市场。金迪管线吸纳了原冶金部物勘院从事物探工作的技术精英，已积累了丰富的地下管线探测工作经验，同时拥有200多套国际先进的探测设备，形成了一套先进务实的工艺流程。公司累计完成了管线探测项目500多个，探测各类地下管线长度30多万公里、地形测绘超过4000平方公里。金迪管线在GIS软件系统开发方面，迄今已为客户配置各种地下管线信息管理系统500多套。金迪管线2014年度营业收入达到9532.71万元，净利润856.21万元。

　　金迪科技是漏水探测技术行业领先供应商。金迪科技致力于漏水探测技术和仪器的研究开发工作，积极引进先进的漏水探测设备，成功地开发了城市供水管网漏水数字探测技术，为供水企业和用水单位控制漏水损失率奠定了基础并全面代理英国Primayer公司漏水探测产品。此外，公司参与编订多项城市管线技术标准与规程。截至目前，公司累计为全国300多家供水公司或大中型企业进行了漏水探测工作，普查供水管道漏水50000余公里；成功为胜利油田、长庆油田、重庆气矿、大庆石化、锦州石化、深圳燃气等50多家企事业单位进行了管道安全检测及评价。

　　外源式并购进一步夯实公司数字化地下管网业务。数字政通是城市地下管网信息化领域的领导厂商，近年来连续中标北京、吉林、江西等多省市的管线信息化项目，通过地下管线的探测与普查，建设地下管线的数字化基础数据库，为地下管线的精细化管理和安全运营提供平台支撑。公司此次收购金迪管线、金迪科技可以拓宽、完善数字政通的业务线，满足公司客户的深度需求，形成资源协同效应；同时金迪品牌具有良好声誉，业内认可度高。综上，本次收购有助于公司进一步借力政策推广利好，提升公司盈利与发展。

　　风险提示。智慧城市竞争加剧，数字管网、智能停车不达预期的风险；专业人才流失风险；并购整合风险；公司快速发展引致的管理及经营风险等。

　　盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2015-17年的盈利预测，对应全新摊薄EPS为0.55/0.77/1.10元。我们认为，公司主营业务“地上+地下”综合一体化建设及精细化运营的优势突显，未来高速增长动力非常强劲；我们依旧非常看好公司的智泊业务，智泊业务的成长潜力及估值弹性将非常具有想象空间。我们暂维持公司200亿元总市值目标，对应目标价52元，维持“买入”评级。（中信证券）