今日机构强推买入 6股极度低估（12.2）

　　斯太尔（000760）：军用车辆动力领导者启航在即 目标价25.00元

　　首次覆盖斯太尔，目标价25元，增持，空间58%。公司秉承奥地利斯太尔技术优势，将成为国内柴油发动机领跑者，我们判断公司柴油发动机国产化项目量产在即，2016年起将迎来业绩爆发拐点。我们预计公司2015-17年EPS 0.01/0.23/0.37元，给予16年107倍PE，目标价25元。

　　欧洲品质+中国平台，铸就高端柴油发动机引领者。奥地利Steyr Motors拥有近150年的品牌与研发历史，主要生产用于特殊用途的M1型柴油发动机系列，同时通过许可证形式将其专利技术授予全球知名的柴油发动机制造商应用。2014年，公司完成收购斯太尔动力，吸收了奥地利斯太尔高端柴油发动机领域的技术储备，我们认为，中国柴油机市场缺乏具有自主知识产权的核心技术，公司以Steyr Motors成熟产品落地，将以“斯太尔品牌+欧洲性能+中国成本”快速占领国内柴油发动机市场。

　　国产化量产在即，业绩爆发拐点将至。柴油发动机是目前世界上产业化应用的各种动力机械中热效率最高、能量利用率最好、最节能的机型，应用广泛，斯太尔的产品属于连体机身柴油发动机，是新一代的发动机，具有重量轻、体积小、极其省油等优点，其国产M14、M16和M12等系列的市场前景广阔，我们预计十三五期间，仅考虑陆装军用需求，柴油发动机的需求量将达5万台套，相当于近125-150亿左右的市场。

　　推出股权激励，引入市值考核。9月国家发改委核准斯太尔11万台柴油发动机的建设项目。斯太尔动力在常州的一期投资将达15亿。11月27日公司推出股权激励计划，激励目标涵盖董事长、核心高管等，并引入市值考核目标，我们预计这将有利于公司柴油发动机国产化进程将提速。 风险提示：产能释放低于预期；新产品研发风险；市场竞争加剧风险。（国泰君安）

　　中直股份（600038）：先进重直助直升机龙头羽翼更丰 目标价100元

　　与俄罗斯在重型直升机领域合作，将填补我国巨大空白。根据人民网、新华网等多家媒体2014 年5 月连续报道：莫斯科时间5 月8 日下午1 时，在中国国家主席习近平和俄罗斯总统普京共同见证下，中国航空工业集团公司(中航工业)董事长林左鸣与俄罗斯直升机公司总经理米哈耶夫在莫斯科克里姆林宫联合签署了先进重型直升机项目合作框架协议。目前我国直升机以中小型为主，在重型直升机领域几乎空白。俄罗斯则为世界直升机技术最先进国家之一，其重型直升机米26 为全球最大直升机，单价估计在2-3 亿元左右，产量300 架以上。我们认为此次合作将极大推动我国重型直升机发展。公司作为中航工业直升机板块唯一上市平台，未来将从中极大受益。

　　公司是我国直升机领域龙头，几乎代表我国整个直升机行业。2012 年公司进行资产注入后，已拥有集团直升机板块除武装直升机总装外所有资产。目前核心产品包括直8、直9、直11 系列（含 AC 系列）等型号直升机及零部件，以及Y12系列飞机，具备年产百余架的能力，公司几乎代表我国整个直升机行业。

　　我国军事战略逐步转型，军用直升机需求快速增长。随我国安全战略逐步对外扩展，对包括直升机在内的空中力量需求快速增长。2014 年我国军用直升机保有量806 架，仅为美国1/8。假设未来20 年我国军用直升机规模达到美国现有数量一半，也将有2000-3000 架采购需求。

　　低空即将放开，民用直升机面临更为广阔市场需求，公司将持续受益。低空领域改革不断推进，1000 米以下低空开放试点有望在全面推开，我国通航需求处于爆发前夕。目前我国直升机保有量仅575 架，仅为美国1/25，未来有巨大需求空间。公司作为产业龙头，将极大受益行业大发展。

　　集团直升机板块总装资产有进一步注入预期。中航直升机公司2014 年营收240.7 亿元，约为上市公司的1.93 倍。中航工业资本运作走在各大军工集团最前列，随其资本运作不断推进，直升机板块剩余资产未来亦有进一步整合预期。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017EPS 分别为0.75、0.99、1.26 元。参考飞机总装类公司估值水平，并考虑我国与俄罗斯合作将填补重型直升机领域巨大空白，公司作为产业龙头将极大受益；另外公司做为中航工业直升机板块唯一上市平台具有资产注入预期。给予公司“买入”评级，目标价100 元，对应2015 年133 倍PE。

　　风险提示。军品订单大幅波动。改革的不确定性。低空放开不及预期。（海通证券）