存量资金博弈下新股收益率可观

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2015-12-06  文章来源：红周刊  责任编辑：陈天杰

　　新股申购如火如荼，继第一批10家新股公司申购完毕后，第二批10家新股公司再次接踵而至。暂停IPO四个月后，11月初，证监会宣布恢复前期暂缓发行的28家已缴款企业的发行，这是A股史上经历的第九次IPO重启，也是证监会旧规定下的最后一批IPO发行，这28家新股公司将分三批进行IPO。分批发行的最大原因，还是在于监管层希望减小IPO对于市场的冲击。

　　目前从公布的中签率来看，这28家新股中首批发行的10只新股备受市场追捧。但仍应警惕新股上市后表现的分化迹象，发行后实际价格与发行价格价差逐渐缩小，新股上市后表现差异也将更加明显，投资者应谨慎估值，结合公司业绩与预期上市表现理性打新，并依据新股收益率合理配置资金投入量，以达到理想收入。在目前各行业市盈率显著下降，当前新股暂时受制于约23倍发行市盈率的窗口指导意见，预计新股上市后涨幅仍然较大，赚钱效应依旧。

　　新股受到资金追捧

　　在市场中，新股表现亮眼吸引了投资者对新股的关注，新股申购热情高涨。本次10只新股发行募集资金规模仅39.43亿元，远远少于上次募集资金规模416.51亿元。但本次新股申购网上冻结资金累计达1.56万亿元，网下冻结资金达0.90万亿元，在平均值上，本次新股平均冻结资金2463.04亿元，创新股冻结资金平均值新高；造成本次新股网上平均中签率仅为0.22%，远远低于上次发行中签率0.45%，创今年新股发行中签率新低；网下平均配售率仅为0.044%，远远低于上次发行配售率0.14%，创今年新股发行网下配售率新低。

　　在资金募集规模明显降低的情况下，冻结资金规模创新高，表明参与新股申购的资金持续增多，新股依旧受到市场追捧。

　　本次发行的新股平均募集资金规模较小，虽然在申购门槛上有所降低，但也导致中签率降低，均处在1%以下。本次发行的新股中募集资金规模最大的为凯龙股份，其中签率为0.22%；中签率最高的新股为道森股份，为0.32%，中签率最低的是募资规模最小的三夫户外，仅为0.15%。

 　　新股上市后涨幅巨大

　　在新股中签率不断减少的情况下，为了保证新股申购的超额收益，应该更加关注新股上市后表现。

　　根据统计2014年以来新股上市后表现，发现新股上市后涨幅与新股网下中签率存在明显的负相关关系。统计2014年以来新股上市后表现，发现网下中签率在0.2%以下的新股上市后表现最优，平均涨幅高达375%。

　　至于新股申购收益，主要受到中签率和上市后表现的影响。如果新股上市表现良好，打新收益率随着中签率的升高而升高。所以在申购时需结合中签率与新股上市表现综合考虑，对于估值差异与公司业绩差异不大的上市公司，应优先考虑其募资额与市场资金的供求状况，选择中签率较高的标的；对于中签率较为接近的新股，考察其公司估值水平与未来成长空间。

　　本次新股的发行市盈率均低于23倍（证监会窗口指导意见发行市盈率）。预计上市后涨幅仍然较大。至于发行折价比，创业板新股折价程度明显高于主板和中小板，预计上市后涨幅，创业板新股涨幅将大于主板和中小板新股。在短期内赚钱效应仍在。

　　根据发行市盈率与行业平均市盈率比较，有超过半数的新股预计涨幅超过100%，与原定上市日发行预计涨幅多数超200%的情况相比，新股收益率明显下降，这是受6、7月份股市暴跌导致的各行业市盈率下降影响。目前新股中预计涨幅最高的为润欣科技，预计涨幅为397.17%，相比原7月3日上市预计涨幅下降将近三成。邦宝益智、凯龙股份、安记食品、三夫户外等新股的预计涨幅不降反升，说明其行业市盈率较为稳定。

　　预计三夫户外、润欣科技和邦宝益智上市后收益可观

　　市场表现方面，目前大盘震荡仍较大，上升通道面临阻力，场内仍属存量资金博弈，场外增量资金介入较少，市场情绪仍谨慎，因此投资者对风险较低、受益较高的新股热情度高涨。同时，前期次新股炒作火爆，涨幅维持高位。上周次新股回调，估值水平有所下降，预计将减小新股上市后涨幅，减小新股申购回报率。但是2.4万亿的冻结资金近期解冻，将重新注入市场，市场短期有望迎来上行。总体而言，作为重启IPO之后最后一批沿用旧规则的新股，预计这些公司登陆A股后，整体收益仍然可观。

　　新股中的三夫户外、中坚科技、邦宝益智网下中签率最低，三夫户外、润欣科技、中坚科技网上中签率较低，预计上市后涨幅较大。从估值来看，润新科技、中科创达、邦宝益智的预计上涨幅度较大。综合而言，预计三夫户外、润欣科技、邦宝益智上市后涨幅较大。■

  （广证恒生策略分析师 张广文  执业编号： A1310512070004）

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