周一机构一致最看好的十大金股(11.28)(4)

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　　亿利达:进军军工材料,打造未来海洋新材料龙头

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：杨绍辉,闵琳佳 日期：2015-11-27

　　2012年上市后,公司不断进行产业并购整合。在原有风机龙头的基础上,公司以51%股权比例分别控股富丽华、浙江马尔、长天国际(已公告)、爱绅科技(已公告),继续做深风机相关产业链。15年9月14日,公司公告协议收购青岛海洋新材料科技有限公司(以下简称青岛海洋)51%股权,正式进军海洋新材料领域。我们看好公司原有产业资源整合所带来的产业效率提升,以及海洋军工新材料的巨大前景所带来的新的主业方向。预计2015-17年公司每股收益分别为0.25、0.32和0.40元,目标价定为25.60元,对应公司2016年80倍市盈率,首次评级为买入。

　　支撑评级的要点

　　定位转型,进军军工新材料。公司公告收购的青岛海洋为国内重要的军用新材料研发单位,2010年成立,军工资质齐全,为国家二级保密单位。

　　收购青岛海洋之后,亿利达在保持现有风机领域龙头地位的同时,将成为军民融合新材料领域重要投资标的。

　　军工新材料增长强劲,有望成为公司新主业。公司收购的青岛海洋研发的多种新材料已在军工获得多年应用,随着国内近年发展海洋新装备及原有装备维修,相关材料应用处于大规模放量阶段。我们预测国内每年需求量在10亿以上规模。军工新材料业务有望在近年保持50%以上增速,未来将成为公司重要的业绩增长点。

　　强强联合开辟新领域,叠加效应可期。公司完成收购后,亿利达能够为青岛海洋产品民用化的快速扩张提供便捷的销售渠道;同时双方在高端风机减振降噪领域有明确的技术融合点,公司有望凭借青岛海洋的减振降噪技术和军工渠道,在军用、民用高端风机领域获得发展机遇。

　　评级面临的主要风险

　　宏观经济风险;军品订单低于预期的风险;股权收购失败的风险。

　　估值

　　基于对公司在风机领域的龙头地位,以及青岛海洋标的的稀缺性和巨大的成长空间,我们给予80倍的16年市盈率估值,目标价为25.60元,首次给予买入评级。

　　金宇集团个股资料操作策略咨询高手实盘买卖

　　金宇集团:经营范围调整有效提升估值中枢,新品上市强化业绩弹性,较增发价溢价4%

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘鹏 日期：2015-11-27

　　事项:

　　近日,公司发布公告,对公司章程部分内容进行了修改:1)更改经营范围,聚焦生物药品、生物技术、医疗器械制造、健康医疗产业等领域的投资管理,剔除羊绒、房屋租赁等副业;2)更改公司名称,由“内蒙古金宇集团股份有限公司” 改为“金宇生物技术股份有限公司”;3)更改注册地址,由“内蒙古自治区呼和浩特市鄂尔多斯大街36 号”改为“内蒙古自治区呼和浩特市经济技术开发区沙尔沁工业园区金宇大街1号”。

　　国信观点:我们认为公司此次更改经营范围、公司名称,以及注册地等,是在向市场表明公司未来将全力向生物制药产业转型升级,全面落实市场化与国际化战略发展目标,预计未来会有一些生物制药领域(包括人用医药领域)的相关收购项目落地。短期来看,这件事虽然对公司业绩并无太大影响,但是会较大提升公司估值水平。现有业务方面,公司核心优势品种口蹄疫疫苗已覆盖全部大型养殖场,正逐步向中小型养殖长渗透,且明显受益于下游养殖回暖,预计未来2-3 年净利同比增速在25%左右;新品方面,猪圆环苗、猪瘟疫苗、牛鼻气管炎+腹泻二联苗、猪口蹄疫A-O 型二价苗重磅新品将于明年开始陆续贡献收入,较大提升业绩弹性,预计3年内可贡献9 亿收入。此外,公司还积极向国际市场拓展, 并试水农业信息化,有效提升估值中枢。

　　投资建议:不考虑外延并购,新品及国际市场影响,预计15-17 年EPS 0.89/1.12/1.41 元。公司产品质量突出,防疫效果强,新品加速落地,产品线逐渐丰富,推动中长期发展;且外延进展加快,国际化合作提供新的成长空间;“互联网+” 为下游提供综合解决方案。目前股价对应16/17 年PE 分别为29/23X,仅超增发价4%,安全边际高,且新品带来较大业绩弹性,外延值得期待。提高合理估值至43元,对应16 年估值为38 倍,维持“买入”评级。