下周一机构强推买入 6股极度低估(11.7)

　　川投能源（600674）:市盈率最低水电公司 15年盈利有望创新高

　　公司控股股东为川投集团,实际控制人为四川省国资委。公司利润核心主要来自于参股雅砻江水电(48%)的投资收益。2015年上半年实现归母净利润15.4亿元,同比增长71.3%。其中雅砻江水电实现净利润29.4亿元(对应归母净利润为14.1亿元),已占川投能源归母净利润总额的92%。

　　雅砻江水电:公司利润核心,15年盈利有望迎来新高。

　　受益于机组满发以及2014年蓄水储备,2015年上半年雅砻江水电完成发电量273亿千瓦时,同比增加33.9%,而根据原先设计,雅砻江水电已投产机组的多年平均电量为697亿千瓦时,可较14年增加16.6%。另一方面,公司15年已开始全面享受增值税即征即退优惠(实际税负超过8%部分),预计全年退税额可达到14.1亿元,受益于电量增长和退税增加,预计雅砻江水电15年可实现净利润82.34亿元,同比增长17.8%。

　　16年起雅砻江水电所得税费用或有所增长。

　　雅砻江水电享受国家所得税“三免三减半”优惠,2014年雅砻江水电所得税费用为1.22亿元(主要来自于二滩电站),根据首台机组投产时间,雅砻江水电下属的官地和锦屏电站分别将从2015年和2016年起将进入所得税减半征收阶段,预计2015年至2017年雅砻江水电的所得税费用分别增加至2.17亿元、6.87亿元和6.88亿元。

　　2020年起雅砻江水电中游机组陆续投产,打开利润增长第二极。

　　雅砻江水电中游拟开发6座电站,总装机容量1150万千瓦;约为下游(1470万千瓦)的78.2%,规划从2020年起陆续投产,设计多年平均电量为483亿千瓦时,参考下游盈利水平(度电净利0.103元/千瓦时),按度电净利0.095元/千瓦时估算,预计中游电站全面投产后,增加净利润约46亿元。

　　集团剩余权益装机体量约为上市公司的56%。

　　集团剩余电力资产主要包括紫坪铺、川南发电、川投燃气等,剩余权益装机容量合计为459.34万千瓦,约为上市公司已投产装机体量的56%。

　　市盈率最低水电公司,国企改革预期强烈,维持买入评级。

　　预计公司15-17年EPS为0.94元/股、0.86元/股、0.87元/股。公司是目前A股市盈率最低的水电企业,按9月2日收盘价计算,公司15年EPS对应市盈率仅为12.3倍。目前川投集团已将2015年定为改革推进年和项目拓展年,公司作为旗下上市平台有望获更多政策红利,维持“买入”评级。广发证券

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　　天富能源（600509）:新疆兵团旗下的综合能源龙头

　　公司是新疆建设兵团旗下综合能源企业,经营供电、供热、燃气三大主营业务。其中供电业务是公司利润的核心,2015年上半年电力业务贡献的归母净利润合计为1.96亿元,占归母净利润总额的96%。热力业务作为电力副产品,上半年伴随自发电量提升,毛利改善明显。天然气业务当前对公司利润贡献占比约在10%左右,但有望成为公司新的利润增长点。广发证券