下周机构一致最看好的10金股(10.31)(5)

　　报喜鸟（002154）:战略转型呈效 整体盈利能力明显改善

　　报告期内,公司推进“服装为主业、互联网金融为副业”的发展战略, 主品牌报喜鸟稳健发展,hazzys 持续快速增长;定制业务快速增长, 直营业务平稳增长;同时公司加大商铺处理、股权转让等资产处理力度,集中资源推进“一主一副”战略实施。2015 年前三季度,公司实现营收15.68 亿元,同比减少1.77%;营业成本6.25 亿元,同比减少7.63%;毛利率为60.16%,同比上升2.53 个百分点。其中,第三季度公司实现营收为5.63 亿元,同比减少5.68%,对应毛利率为62.59%, 同比上升5.33 个百分点。

　　期间费用率下降,盈利能力明显改善

　　2015 年前三季度,公司销售费用、管理费用和财务费用分别为4.93 亿元、1.97 亿元和2027 万元,同比分别下降6.90%、下降1.97%和增长52.52%。报告期内,公司期间费用率为45.33%,相比上年同期下降1.30 个百分点。受毛利率上升、期间费用率下降影响,前三季度公司实现归属净利润1.65 亿元,同比增长30.34%;净利率为10.56%, 同比上升2.60 个百分点。其中,第三季度实现归属净利润9026 万元, 同比上升51.14%。

　　存货和应收账款规模下降,对外投资增多

　　截止到报告期末,公司存货和应收账款规模分别为11.41 亿元和5.36 亿元,同比分别下降5.35%和下降7.76%。因增加对仁仁科技、小凌鱼、吉姆兄弟等公司的股权投资,报告期末可供出售金融资产9671 万元,同比增长88.12%;长期股权投资则增至5814 万,主要系报告期内公司增加对小鬼网络和乐裁的投资。

　　调为“增持”评级。

　　在传统服装产业发展受阻的背景下,公司积极向互联网转型,提出“一主一副、一纵一横”的战略思路,坚持服装为第一主业、互联网金融为第二主业的发展战略;着眼于服装版块,纵向做深全品类私人定制、横向做广多品牌。在传统服装主业方面,公司实施智能化生产、推进私人定制业务发展;在互联网金融业务方面,先后投资仁仁分期、永嘉恒升村镇银行、温州贷、口袋理财等,初步形成互联网金融生态圈。今年9 月,公司转让持有的大商集团19%股权,减少传统渠道投入,集中资源推进“一主一副”战略实施。我们看好公司的长期发展,预计公司2015 年、2016 年EPS 分别为0.17、0.21, 对应目前估值51 倍、41 倍。调为“增持”评级。长江证券

　　软控股份（002073）:短期投资收益推动利润增长 长期逻辑不变

　　短期投资收益推动利润增长:公司前三季度实现收入18.53亿元,同比下滑5.93%;归属于母公司的净利润1.64亿元,同比增长35.92%。单季度看,3季度实现收入4.27亿元,同比下滑38.09%;实现归属于母公司的净利润4,320万元,同比增长270%,利润大幅增长主要是由于3季度处置赛轮金宇股票形成投资收益3,800万元。公司预计2015年归属于母公司的净利润增长区间为0-50%。

　　橡胶装备国际高端大客户市场可拓展空间巨大:美国《橡胶与塑料新闻》周刊发布的数据显示,2013年世界轮胎行业销售额为1,870亿美元,前三大轮胎企业普利司通、米其林、固特异2013年合计实现销售总额705.2亿美元,占全球轮胎市场的37.7%,是个市场集中度非常高的行业,国际高端大客户市场可拓展空间巨大。公司经过多年的努力,已经跟固特异、普利司通建立了紧密合作伙伴关系,未来将对业绩形成显著贡献。

　　坚定看好公司未来成长:我们总结软控1.0:立足轮胎橡胶行业,国际大客户拓展加速推进;绿色轮胎新材料产业化推动公司迈向新蓝海,从300亿到3,500亿,市场空间将巨幅打开。软控2.0:跨行业拓展见成效,机器人与智能物流系统迎来快速增长期,公司持股70%的科捷物流子公司主要瞄准快递、配送和工厂自动化三大细分领域,我们预计这三者每年的市场空间超过400亿;软控3.0:公司参股20%股权的公司橡胶谷,互联网+、校区+园区+产业平台=创新生态圈,是公司工业4.0下基于产业互联网布局的新模式集团,未来有望成为橡胶行业的硅谷。 评级面临的主要风险

　　股票市场系统性风险、新产品推广缓慢风险。

　　估值

　　我们调整公司2015年、2016年和2017年每股收益预测分别至0.33元、0.45元和0.63元,目前股价对应估值48、36和26倍,继续给予买入评级,目标价格上调至20.00元。中银国际