今日机构强推买入 6股极度低估（10.12）(3)

　　南风股份（300004）:立足“核”心业务 多面发展

　　核级通风设备仍是公司主打业务:核电站通风与空气处理系统设备的设计制造长期以来是公司的优势项目,目前二代加市占率在70%左右,虽然由于资质原因以及竞争加剧在三代堆市占率上可能略有下滑,凭借技术、经验等的硬实力和配套流程、人脉等软实力,仍将维持绝对龙头地位。一旦公司资质于年内顺利恢复,再加上国内核电建设提速,按照国家2020年目标,以每年开工6台机组,每台机组通风设备价值量1.5亿元,公司市占率50%保守测算,公司未来每年的核电通风设备收入有望达到4.5亿元,贡献毛利润约1.9亿元。

　　公司是重型金属3D打印产业化独一家:公司是国内涉及重型金属3D打印产业化的唯一企业,已经完全掌握了从丝材配方、设备设计制造到生产成毛坯的全流程技术,任一环节都可以成为此技术成熟后的独立赢利点,在核电领域的突破将是对公司3D打印技术实力的证明,而大型铸锻件一直是我国制造业的薄弱环节之一,一旦公司3D打印顺利量产,将在其他领域有很大发展空间,但由于时间进度具有不确定性,需要紧密跟踪。

　　收购中兴装备,实现优势互补:公司于2014年收购以石化、煤化工以及新兴化工为主要下游的特种管道供应商中兴装备,其稳定实现承诺业绩的能力很好对冲了公司受影响的核电业务,同时双方在不同下游领域的良好积累也有助于为各自产品打开新的应用市场。此外,中兴装备优秀的母材技术也将为公司3D打印前段材料的研发注入新鲜血液。

　　估值与评级:我们预计,公司2015-2017年EPS分别为0.30元、0.45元、0.60元,对应PE分别为62倍、41倍、31倍。考虑到国内核电建设回暖以及公司在核级通风设备上的绝对龙头地位,再加上公司3D打印业务的预期,我们给予公司2015年略高于行业平均的65倍估值,对应目标价19.5元,首次覆盖给予“增持”评级。西南证券

　　应流股份（603308）:铸技顶峰、核电蓝海

　　中国核电远景:未来核电之所以好,是因为它不受国内传统经济周期制约,同时是行政力量未来要极力推动的事情。要达到2030年非化石能源占比20%的目标,届时核电装机规模需要1.5亿至2亿千瓦,即未来15年每年要建10到15个百万千瓦级的核电机组。这个建设强度是极大的,因为从1991年秦山核电站并网发电以来至今国内累计投运核电机组不过26台。保守预估目前至2020年底拟开建核电机组为30台,年均约6台,此外若内陆核电破冰(可能性大),则开工数量更多;

　　技术追赶、效率压制、海外份额扩张:无论是1995年的纺织品出口、2005年的机电产品出口,或是2015年的核电出口,其实本质上都是中国在技术达标后成本效率提升所带来的全球市场份额扩张。尽管在经济本质上没有太大区别,但是在技术上已经是飞跃式的发展。中国制造2005是中端制造业赶上世界潮流,中国制造2025则是高端制造业的赶超。世界核能协会估算2015-2030年间海外新建核电站在160座左右,投资额1.5万亿美元,市场空间巨大。从华龙一号的签单状况来看,中国技术对亚非拉国家吸引力明显,未来未来随着华龙一号的推广和CAP1400自主技术的成熟,中国核电在全球市场份额有望进一步提升。中泰证券