今日机构强推买入 6股极度低估（9.30）(3)

　　菲利华（300395）:业绩平稳增长 股权激励凸显信心

　　业绩保持平稳增长,盈利能力维持高位:公司营收保持平稳增长,主要是半导体领域产品延续了良好的销售势头,光通讯领域产品也重回升势。净利增速超出营收增速,主要是公司盈利能力得以提升。尽管受半导体领域产品影响,公司整体毛利率同比下滑1.72个百分点,但净利率同比提升2.74个百分点,主要原因在于公司上市募资,财务费用率下降。

　　业务多元,轮流接力公司持续成长:对2015年上半年的毛利增量进行测算,可以看到光通讯领域的业绩贡献最为突出。公司作为高端石英玻璃行业龙头,从事业务领域多元的优势得到明显体现。半导体领域,公司是国内唯一通过认证的石英玻璃企业,正积极布局海外市场;航空航天领域,在军民融合驱动下,军用市场将继续走强,民用市场有望打开;光通讯领域方面,主要产品石英棒在行业内竞争优势明显,市占率高,国内作为光纤最大消费市场,在更新周期来临和宽带提速下,需求稳步增长;三大领域业务竞争力强,前景广阔,将继续轮动接力驱动公司持续成长。

　　股权激励出台,凸显信心:拟向激不超过40人中层及核心管理人员授予限制性股票总计200万股,授予价为13.63元。解锁条件中对公司收入增速要求高于过去几年表现,侧面凸显了高管团队对公司中长期发展的信心。

　　投资评级:从上半年情况来看,公司收入增长稳定,盈利能力维持高位。公司为高端石英玻璃行业龙头,业务领域多元,轮流接力持续成长。股权激励草案的出台,进一步凸显高管团队的信心。我们预计2015-2017年EPS分别为0.67、0.81、1.02,维持“买入”评级。广发证券

　　西陇化工（002584）:业绩符合预期 成长空间广阔

　　报告期业绩稳步增长主要原因是:1)产品结构优化,公司收入增长及综合毛利率水平提高;2)收购的企业如深圳化讯、湖南化讯等带来的净利润增长。

　　持续并购,整合优质资源,大力发展IVD业务。2015年6月8日公司非公开发行已获得证监会通过,此次非公开发行拟发行价格15.75元/股,发行数量3500万股,募集资金55125万元。2014年公司通过收购新大陆,快速进入IVD领域,并不断加大在IVD领域的布局。随后成立了西陇医学诊断中心和嘉兴清石西陇股权投资基金,增资永和阳光生物,并购了深圳化讯和湖南化讯,进一步优化了诊断领域产品结构。今年以来,公司先后公告拟收购福州新北和上海西贝各70%的股权,以切入鲎试剂和POCT领域。福州新北已有第四代鲎试剂,主要为检测真菌多糖特异性试剂,为国内独家首创,产品达到国际先进水平。上海贝西重点专注于心血管疾病诊断,感染性疾病诊断,肝纤维化疾病诊断等领域的产品,其床旁即时检验(POCT)平台的销售额和市场覆盖率保持高速增长,乙型脑炎IgM抗体检测试剂盒作为中国国家疾控中心指定产品,占据全国80%以上的市场。我们认为,未来公司将规模、资金、资源等优势,不断对体外诊断产业链上下游进行整合购并,逐步成为我国体外诊断行业的龙头企业。

　　布局试剂电商大平台,打造国内试剂领域O2O闭环供应商。近期,公司设立了西陇(上海)医疗服务有限公司,其主要目的是打造“四流合一”(商流、物流、信息流、资本流)平台。我们认为,公司将依靠先进的营销模式,具有强劲的配套服务能力,有利于提高公司的经济效益和市场竞争能力,成为公司新的利润增长点。

　　维持公司“买入”评级。公司在体外诊断领域朝着做大做强的方向稳步推进,在试剂领域依靠全国的生产基地、仓储物流平台,结合公司推出的电商平台,将打造国内试剂领域的O2O闭环供应商。我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.54、0.77、0.96元,给予“买入”评级。国海证券