下周最具爆发力六牛股(8.29)

　　中集集团:集装箱更新需求释放,公司业绩向好

　　中集集团000039 汽车和汽车零部件行业

　　核心观点:

　　中集集团2015年上半年实现营业收入32,637百万元,同比增长1.8%;归属于母公司股东的净利润1,518百万元,同比增长46.7%,EPS为0.57元。公司上半年的业绩大幅增长,主要是集装箱、道路运输车辆、金融等业务实现良好增长所致。

　　集装箱更新需求释放:公司上半年干货箱、冷箱销量分别为73.61万TEU、8.69万TEU,同比分别增长17.7%和22.9%。随着产能利用率提升,公司集装箱业务的毛利率较上年同期提升1.9个百分点,达到15.9%。考虑到全球宏观经济增长放慢,贸易增速低于年初预期,我们判断下半年集装箱销量增速可能略有回落,但总体而言,更新需求仍将成为中期向上的推力。

　　道路车辆业务利润率提升:受宏观经济形势影响,国内专用车市场需求滑坡严重,但公司上半年车辆业务实现净利润为319百万元,同比增长41.2%,这主要是公司在北美市场业务的增长带动利润率提升。这表明公司的车辆业务通过全球经营管理,已显著降低了对单一市场的依赖度。

　　物流、金融等业务:公司物流业务完成了业务线深度整合,并在跨境物流、互联网+、供应链物流等方向进行有益探索。上半年,公司的金融业务贡献了590百万元的净利润,较上抽期增长837.2%,这主要是融资租赁业务处置部分合约、经营租赁资产新增收益所致。

　　盈利预测和投资建议:我们预测公司2015-2017年分别实现营业收入72,527、79,677和89,607百万元,EPS分别为1.150、1.460和1.880元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力,我们继续给予公司“买入”的投资评级,合理价值为26.45元,相当于2015年23倍PE估值。

　　风险提示:全球经济复苏乏力导致集装箱需求低迷风险;海工项目进度低于预期的风险;深圳前海地块未来进行商业开发的获益程度具有不确定性;人民币兑美元汇率变化对公司利润的影响具有不确定性。（广发证券　刘芷君　罗立波）

　　旷达科技:运营龙头不负众望,盈利超预期增长

　　旷达科技002516 纺织和服饰行业

　　报告要点

　　事件描述

　　旷达科技发布2015年中报,报告期内实现收入9.07亿元,同比增长10.70%;归属母公司净利润1.30亿元,同比增长53.16%;EPS为0.20元。其中,季度实现收入5.22亿元,同比增长14.73%;归属母公司净利润0.91亿元,同比增长67.41%;2季度EPS为0.14元,1季度为0.06元。

　　事件评论

　　传统主业维持平稳,电站业务带动业绩超预期增长。上半年公司收入9.07亿,同比增长10.70%:1)电站业务实现收入1.44亿,同比增长214.21%;2)贸易业务由去年的0.67亿元下降至0.11亿,影响了收入增长;3)传统汽车面料业务等实现收入7.51亿,同比增长6.34%,整体维持稳定。盈利方面,归属母公司净利润1.30亿元,同比增长53.16%:1)根据旷达电力数据,上半年电力业务实现净利润0.61亿元,同比增长413.58%;2)传统主业实现盈利0.69亿元,同比下降5.35%。公司预计1-9月实现净利润1.70-2.07亿元,我们认为将接近预测上限,且存在超预期可能。

　　规模扩张叠加降息周期,电站业务盈利加速释放。上半年公司电站业务实现收入1.44亿元,同比增长214.21%,净利润0.61亿元,同比增长413.58%,净利率达到42.14%:1)今年上半年公司有效发电达到200MW,规模扩张带动电站收入与利润增长;2)我们根据公司电站电价、收入等数据测算,公司各电站发电小时均超过可研水平,限电问题较轻,基本不影响发电水平;3)2014年下半年起国内进入降息周期,光伏电站作为重资产业务明显受益;4)3月底完成收购的欣盛光电100MW电站2季度单季度贡献利润0.13亿;传统主业毛利率回升,股权激励费用水平确认影响主业增速。上半年公司汽车面料业务实现收入6.44亿元,同比增长6.95%,但贡献利润0.69亿元,同比有所下滑:1)上半年机织业务收入同比增长10.56%,座套收入同比增长12.48%,是公司汽车面料收入增长的主要原因;2)受益于原油价格下跌,公司汽车面料盈利水平有所上升,上半年毛利率为33.76%,同比上升3.44%。受股权激励带来的费用水平影响,上半年主业盈利同比下滑,不考虑这部分,汽车面料业务增速20%以上。

　　维持买入评级。预计公司2015、2016年EPS分别为0.46、0.77元,对应PE为23、14倍,继续维持买入评级。（长江证券　邬博华　马军　张垚）