今日机构强推买入 6股极度低估（8.25）

　　桂冠电力（600236）：发电量有望继续保持高增长

　　公司公布2015年上半年业绩预告,预计实现净利润6.01亿元左右,同比增长180%,主要是受益于红水河水情正常,水电厂发电量同比大幅增加。 展望下半年,受厄尔尼诺现象影响,南方流域来水正常为大概率事件,公司发电量有望继续保持高增长。不考虑龙滩电站的注入,我们预计公司2015年、2016年实现净利润10.91亿元、11.93亿元,YOY+83.80%、+9.35%,当前A股价对应2015年、2016年PE为19X、17X。若完成收购,公司2015年、2016年预计可实现净利润24.33亿元、26.11亿元,YOY+27.28%、+7.31%,EPS0.41、0.44,当前A股价对应2015年、2016年PE为22X、20X,我们维持“持有”的投资建议。

　　业绩预增180%:公司预计2015年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加180%,预计达到6.01亿元。这主要是因为上半年公司主力水电厂所处的广西红水河水情正常,各水电厂发电量同比大幅增加。

　　来水改善,发电量同比大增:截至6月30日,公司累计完成发电量123.03亿千瓦时,同比增加24.73%,其中:水电97.91亿千瓦时,同比增加40.05%;火电22.72亿千瓦时,同比减少14.33%;风电2.40亿千瓦时,同比增加8.60%。

　　收购标的龙滩水电站发电量同比大增:公司收购龙滩水电的重大资产重组事项现已接近尾声。根据公司的披露,龙滩水电厂上年完成发电量84.06亿千瓦时,同比增长87.63%。龙滩水电厂当前装机容量490万千瓦(总规划630万千瓦),相当于公司总装机容量的86%,经测算未来多年平均发电量为148.22亿千瓦时。龙滩公司2014年的净利润率为36.5%,远高于公司的10.4%,交易完成后,公司的盈利能力将有所提升,已投产的总装机容量将达到1057.25万千瓦(其中水电900.9万千瓦),公司在华南地区尤其是广西电力市场的占有率将得到显著提高,竞争优势更为明显。

　　盈利预测:水电发电量主要受气候的影响,从目前来看,今年南方流域来水正常为大概率事件,公司发电量有望继续保持高增长。不考虑龙滩电站的注入,我们预计公司2015年、2016年实现净利润10.91亿元、11.93亿元,YOY+83.80%、+9.35%,当前A股价对应2015年、2016年PE为19X、17X。若完成收购,公司2015年、2016年预计可实现净利润24.33亿元、26.11亿元,YOY+27.28%、+7.31%,EPS0.41、0.44,当前A股价对应2015年、2016年PE为22X、20X,我们认为当前股价已充分反应资产注入预期,维持“持有”的投资建议。群益证券

　　张家界（000430）:中报超出预期 关注旺季行情

　　武陵源大景区客流增速良好,公司自身加大营销措施,内外因素合力带动业绩超预期。公司所在的武陵源大景区今年上半年游客量同比增22%,年初公司加大营销力度并推出旅游线路新产品,二者合力带动公司景区游客人数同比增长,从而带动公司营收快速增长。其中,宝峰湖景区实现营业收入2970万元,同比增66.30%。

　　杨家界索道成为公司新的利润增长点。公司杨家界索道去年4月18日运营,2014年全年接待游客近34万人次,2015年一季度接待游客18.5万人。其仅在今年上半年就实现营业收入5360万元,同比增14倍,考虑索道票价为76元(含政府构成),我们估算杨家界索道上半年游客接待量超过80万人次。参照武陵源景区的历年游客量,并考虑三季度为景区旺季,及天子山索道检修因素,预计杨家界索道今年全年游客接待量有望达到180万人次。

　　公司接下来的看点包括:

　　1) 杨家界索道将为公司下半年及长期发展提供稳定业绩支撑。

　　2) 张家界交通改善将使公司直接受益。荷花机场二期扩建工程最新工程进度预计8月底投入使用;张桑高速、宜张高速及黔张常铁路已经开工建设,景区交通条件未来改善空间大,而公司则将直接受益交通改善带来的客流增量。

　　3) 公司在营销模式上一直积极探索,包括APP产品、与携程战略合作,并推出景区联票和旅游线路组合产品等。

　　4)虽然此次员工持股计划失败,但公司公告“ 最终控股股东及实际控制人认为在张家界市政府推进市属国有企业改革事项处于规划实施的初级阶段,公司筹划员工持股计划的条件尚不成熟,待条件成熟后,公司将继续推进员工持股计划”,作为张家界市唯一的上市公司,公司实际控制人由之前的张家界开发区管委会变更为国资委,未来在国企改革方面仍然值得期待。

　　投资建议:预计公司2015和2016年EPS 分别为0.41和0.49元,对应PE 分别为18和15倍,建议关注旺季行情,维持“增持”评级。国海证券