并购整合让产业资本成功穿越牛熊

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2015-08-22  文章来源：红周刊  责任编辑：陈天杰

  证券市场最大的风险是什么？是流动性风险！顶级交易者最难应对的就是黑天鹅事件导致流动性丧失出现的崩溃！当资金达到一定规模，进出二级市场相当不容易，尤其重仓一只股票，任何一个账户的抛售都有可能造成其他账户巨大的风险，如何寻找到确定性强，尤其是能应对如2008年、2015年7月崩盘的交易方式，是一些超大规模资金急于寻求的。笔者认为，产业并购或许就是一个好的交易模式。

  参与并购让产业资本获利丰厚

  产业并购俗称并购重组，就是把一家资质一般的企业通过整合变为“白富美”，获得巨大升值回报，在股价高位的时候不需要考虑流动性风险问题。在此，笔者以中冶纸业集团为例，通过分析其旗下公司重组过程，可以看到产业并购资本正是介入了中冶纸业集团旗下造纸厂大规模的产业整合，获得了巨额收益，增值几十个亿（最高近百亿）。

  资料显示，中冶纸业集团旗下有2家造纸上市公司，根据《证券法》中避免同业竞争规则要求，旗下上市公司*ST美利（000815.SZ）不得不寻找新的经营突破点，经过多年资产和债务剥离，公司的债务和资产规模大幅缩小（见表1）。2014年6月，*ST美利停牌，随即迅速于9月复牌宣布定增融资转型数据中心等业务事项。随着“拟非公开发行不超过37846.30万股，发行价5.14元/股”定增方案出台，该公司股价连续涨停，迅速上涨到9元多，随着后续行情变化及转型想像力的存在，本轮牛市行情中，股价最高曾达到46元。虽然在近期股灾中股价又腰斩，股价目前只有22元，但从投资收益角度分析，当初参与定增的3.78463亿股不管期间牛熊行情如何变化，至今最少也能获得翻几倍收益。   从*ST美利定增案例可以看出，产业资本正是通过并购重组，把一家股价估值极低的公司升级之后，从二级市场到一级市场，让所有参与人员都获得巨大的回报。不论股市2000点还是3500点，产业资本5.14元成本回报很高！假设产业资本参与了二级市场交易，则成本将会更低，获利更高！

  产业资本选择并购对象的要求

  在产业资本并购对象选择上，从历史资料分析看，其一般都会选择公司主营业务稳定，总体市值在20亿左右，流通市值十个亿左右企业介入，毕竟介入小公司，在资金运作上，操作起来相对容易。选股标准如下：

  1、净壳公司，即资产、负债、主营收入等都很小的企业。如正在停牌的厦华电子（600870），经过多年资产剥离，资产总额仅仅0.332亿元，财务费用-11.76万元（利息收入）、负债总额0.255亿元，完全是一家净壳！

  2、公司流通市值较小，主营业务能持续稳定的企业。如梅花伞（002174）主营收入非常稳定，2013~2014年流通市值仅仅几个亿，通过增发，股价最高暴涨十倍。该公司上市以后就被资金锁定仓位，最后产业资本获得巨大升值！

  普通投资者如何寻找买点

  相对产业资本在一级市场上投资标的选择要求，二级市场上普通投资者也可制定自己的选股标准，如：1、选标的。选取正在清理资产的公司，如果资产剥离、债务剥离目标明确，那么就可以作为备选标的。最好股本不能太大，流通市值不能太大，否则并购重组难度增大。当然，本身主营稳定的公司就有可能成为标的，只要流通市值比较小。

  2、选买点。选买点要注意两个要点：1、大盘风险；2、个股本身风险。大盘风险如指数从5100点跌到2500点，股票整体价格区间大幅下滑，本来10元股票都跌到3、4元。个股本身风险也不会轻易让人跟风，洗盘也会非常激烈。同时，3~5元的时候买并购重组标的股风险小，股市除非崩盘，否则几元的股票再下跌难度非常大。

  3、资金配置。没有人能准确知道任何一只股票的低点和高点，能知道低价区和高价区就已经非常了不起。做产业资本并购的题材，风险也是有的，所以投入资金规模最好只有自身资金三分之一，这样投入整体资金损失一半，也不会有很大心理压力，持仓稳定，成功概率大幅提升。■

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