今日机构强推买入 6股极度低估（7.30）(3)

　　中原内配（002448）:切入高端制造领域 战略转型持续落地

　　公司公告,拟与13名自然人共同出资设立中原内配集团鼎锐科技有限公司,其中,公司出资710万元,占比67.62%。鼎锐科技主要从事金属切削刀具、磨具、工具的研发、生产和销售及相关产品的技术服务等。公司指出,质量先进的珩磨砂条、高效切削刀具是机械制造业提高生产能力、产品质量稳定性的重要保障,市场空间巨大。我们认为,中国制造业升级势在必行,公司设立高端装备制造企业,不仅能够有效提升公司制造能力及盈利能力,亦符合公司发展战略。

　　优化产品结构,强势进军乘用车气缸套市场。

　　公司气缸套业务目前国内外市场占有率分别约为40%和10%。面对形势严峻的商用车市场,2014年10月,公司收购了安徽汇中70%的股份,强势进军乘用车气缸套市场。国际通行的内燃机与气缸套的配比通常为1:5,按照全铝发动机50%的比例保守测算,乘用车铸入式气缸套全球2014年需求量为16881万只,市场空间大。国内乘用车市场的顺利拓展,有望为公司业绩增长贡献新新引擎。

　　战略转型,积极延伸产业链。

　　根据公司战略规划,公司将围绕新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等高新技术领域和新兴行业,择机延伸产业链,实现战略布局,强力推进战略性重点技术项目的研发及产业化。2015年6月,公司出资1130万元控股了从事自动化装备、工业机器人、机械设备设计业务的企业,对于公司进一步扩展发展空间,实现多元化发展奠定良好基础,并将加速实现公司战略发展目标。

　　维持公司买入评级,6个月目标价为13.3元。

　　公司瞄准新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等方向,战略转型预期明确。仅考虑现有业务,我们预计公司2015-2017年收入增速分别为1%、8%和11%,归属母公司净利润增速分别为14.38%、14.59%和14.22%。EPS(摊薄后)分别0.35元、0.40元和0.46元。维持公司买入评级,6个月目标价13.3元,对应2016年33倍PE。光大证券

　　星宇股份（601799）：业绩增长符合预期 厚积薄发基础牢固

　　2015年上半年,公司的核心业务车灯类的营业收入为9.94亿元,同比增长22.72%;毛利率水平保持在23.53%,与去年同期持平。在上半年乘用车销量仅增长4.8%的大环境下,公司的收入增速远超行业平均水准,毛利率也并未下降,说明公司的产业链地位稳步提升。同时在报告期内,公司顺利量产了包括5款前照灯、4款后组合灯在内的共计31款车灯项目,承接了包括7款前照灯、8款后组合灯在内的共计61款车灯研发项目,销售生产形势良好,未来成长性较为确定。

　　汽车销售及维修营收为0.45亿元,同比增长45.18%;柔性扁平电缆0.31亿元,全部来自境外子公司I&T GmbH;三角警示牌收入0.05亿元,已基本淡出公司主营业务。

　　我们认为公司在主营业务收入的结构上未发生重大变化,公司的增长主要来自于公司核心产品的销售增长,说明公司的实力已得到下游厂商更为广泛的认可。

　　下游需求持续增长,公司市场占有率继续提升

　　2015年上半年,多家乘用车厂商销售不达预期,增配降价已成为促销的最直接手段。我们认为以往用在高等级乘用车上的灯具配置(如日间行车灯、LED大灯、AFS等)向下渗透的速度有可能超预期,以达到通过丰富配置吸引消费者的目的。

　　公司坚持做“独立车灯供应商”,在国内积累了广泛优质的客户资源,客户覆盖了德系、美系、日系、法系及自主品牌各主流乘用车制造商,同时伴随着公司综合实力的提升以及与客户合作的深化,公司实现了产品档次和市场份额的持续提升。

　　作为具有包括模具设计与制造、工装设计与制造、电子设计与制造、国家认可的实验室等完整的自主研发车灯实力的本土供应商,公司不仅在成本控制上保持一定的优势,还能在与整车厂同步研发的过程中体现快速响应、服务良好、决策集中等优势,以上都有利于公司争取更多的项目。

　　根据公告,公司年产50万套LED车灯及配套项目已经投产,年产100万套车灯项目(吉林星宇)在今年年底也将投产,汽车车灯生产及配套项目(佛山星宇)也已开工建设,保证了公司的产能满足下游整车厂的需求。

　　首次覆盖,给予公司“买入”评级

　　公司作为内资车灯厂商龙头,技术、成本和客户资源优势明显,我们强烈看好公司的远期发展。预测2015年-2017年EPS分别为1.32元、1.64元、2.00元,对应PE为26.2倍、21.1倍、17.4倍。首次覆盖给予“买入”评级。国海证券