今日机构强推买入 6股极度低估（7.30）(2)

　　正海磁材（300224）:进一步完善新能源汽车产业链布局

　　合资公司将进一步完善正海在新能源汽车产业链布局。正海自控股大郡布局新能源汽车电机驱动业务后,正逐渐加大对产业链上下游的资源整合力度。大郡主要负责经营电机驱动系统的产品设计、与系统集成,这是公司的核心竞争力所在。电机生产环节主要由其他企业完成。根据协议,卧龙大郡成立后将建立先进的新能源汽车电机生产装配线,并优先保证满足上海大郡的需求。我们认为,卧龙大郡将解决目前仍在存在的系统集成的一致性和产品性能的稳定性方面问题,加快订单生产周期,显著增强大郡的竞争实力,从而进一步完善正海在新能源汽车产业链的布局。

　　公司是钕铁硼+电机双业务成长性最好企业之一。我们坚定预计正海磁材和上海大郡是钕铁硼和永磁直驱电机业务中成长最快的企业之一。公司上半年盈利预增85%-115%,之前我们持续强调的“内涵增长+外延拓展+新兴拉动”的主营高增长逻辑不变。另一方面,与正海合并之后,长期桎梏大郡发展的资金因素已经得到妥善解决,新能源汽车的爆发式增长也将带动上海大郡的销售收入快速提升,实现再造一个正海。能够成功收购大郡,联姻徐性怡徐总,快速切入新能源汽车电机驱动系统,本质促成原因还是正海磁材与上海大郡的“人和”。我们预计正海与大郡的联姻将因为“人和”,未来会体现出很多超预期的“1+1>2"。合资公司的成立就是很好的证明。

　　投资建议:维持“买入”评级。我们继续坚定看好正海磁材后期的发展趋势和股价走势。公司已经逐渐成为国内新能源汽车中上游龙头企业,崛起之姿势不可挡,我们预计公司2015-2017年eps分别为0.34、0.53和0.81元,坚定看好,维持“买入”评级。长江证券

　　恒顺醋业（600305）:行业龙头地位牢固 新品上量可期

　　国企改革可期,或通过混改突破发展瓶颈。公司长期受国企机制拖累,激励机制不足,执行能力欠缺。在江苏省国企改革进程加速推进的背景下,公司国企改革预期较强,股权结构有望优化:1)引入战略投资者,加快公司渠道扩张,改善公司治理结构,推进股权多元化;2)管理层和员工持股计划,绑定利益,完善激励机制,实现留住人才、调动积极性的目的。

　　食醋行业龙头地位稳定。公司拥有列入首批国家级非物质文化遗产名录的香醋酿制工艺,作为食醋行业唯一的全国化企业建立了食品链可追溯管理体系,在产品工艺、渠道拓展、食品安全等方面拥有稳定的优势。

　　食醋行业未来空间巨大。1)食醋作为不可或缺的调味品和健康食品,预计在14年250亿元的行业规模上将保持10%-15%增速;2)行业整合度有待加强,目前公司市占率仅5%左右,相较于酱油龙头海天味业15%以上的市占率,仍有较大增长或整合空间;3)公司市场集中于华东地区,在中西部地区和东北等地区尚未完成市级市场全覆盖,仍有较大拓展空间;4)食醋行业目前竞争温和,海天等其他调味品行业龙头短期内大量投入的预期较小。

　　拓展丰富产品线,开辟新的利润增长点。“小苹果醋”、“老菠萝醋”、“6不添加”等醋饮料开发,满足年轻化、健康化消费诉求;下半年10吨料酒新增产能投产,抓住料酒行业未来5年20%左右增速的快速发展期;除传统黑醋产品以外,公司的白醋、酱类产品、麻油类产品、酱油产品均保持较快增长。

　　盈利预测与估值:我们预计公司15-17年EPS 为0.56、0.75和0.89元,对应当前股价的PE 估值分别为44倍、33倍和28倍。申万宏源