今日机构强推买入 6股极度低估（7.14）(3)

　　昆药集团（600422）:或将100%控股贝克诺顿 开启化药增长新空间

　　将100%控股贝克诺顿,化药平台增添新活力。贝克诺顿是公司的化药平台,此次交易前为公司和以色列梯瓦(TEVA)合资持股。产品覆盖领域较广,主要有抗生素类、骨科类、药妆类、药械类、儿科类和妇科类,大部分为海外引进。交易完成后,公司将拥有贝克诺顿99%的股权(整体交易完成后为100%控股),将获得全部控制权,对贝克诺顿的经营决策更加高效灵活,有利于公司进一步提升化学药领域的营销能力。

　　未来15年内独家代理TEVA,或将引进定位高端仿制药。此次交易后15年内,TEVA将指定贝克诺顿作为中国唯一的注册、经销代理,并建立与贝克诺顿的长期供货协议,继续支持贝克诺顿在中国经销TEVA的产品和市场开发。TEVA是世界上最大的非专利药制药公司,致力于非专利药品、专利品牌药品和活性成分的研究开发、生产和推广。贝克诺顿未来或将陆续引进TEVA定位于高端的仿制药,TEVA的后续产品在中国的注册将为公司带来巨大的增长空间。

　　国际化战略又添生力军。2014年,公司稳中求变,制定了新的发展战略,未来将发展治疗领域为核心,逐步扩展至慢病领域的国际化企业。目前已投资500万美元参与Rani公司C轮融资,并与Rani的控股公司InCube公司达成战略合作协议。此次完成对贝克诺顿的收购交易后,公司可能获得与“贝克诺顿”相关的品牌、商标等无形资产的全球大部分地区的权益,可利用贝克诺顿海外合作、代理的经验,将贝克诺顿打造成国际合作、并购平台,为整个集团的国际化发展提供资源和基础。

　　业绩预测与估值:此次收购将增加公司对贝克诺顿的持股比例,为此我们在盈利预测中调整了少数股东损益。预测公司2015-2017年EPS分别为1.28元、1.66元和2.12元(此前为1.23元、1.60元、2.04元),对应市盈率分别为24倍、19倍、15倍。公司核心产品增长稳定、在研品种较多,参与Rani公司C轮融资将进入前景广阔的生物口服制剂领域,此次收购将打开化药增长空间,外延式扩张方面预期强烈,市值有明显低估现象,维持“买入”评级。西南证券

　　西藏珠峰（600338）:战略布局初成 成长空间打开

　　资产重组完成后公司将拥有铅锌资源量为600万吨,公司承诺15-17年盈利为3.9亿元、5.7亿元和5.7亿元。从资源储量和业绩两方面与同类其他公司相比,公司已被低估。公司目前回收率不到80%,随着生产工艺的完善,仍有提升空间,公司盈利能力将显著增强。

　　中亚地区矿产资源整合能力最强的企业

　　1)经历了两次重组方案被否后,公司继续坚定实施资产注入计划,彰显公司管理层专注矿业的决心;2)公司管理层从05年就开始在塔吉克斯坦进行矿产资源合作,至今已有10年,具有明显的先发优势;3)塔中矿业为塔吉克斯坦第二大工业企业,预计在当地资源领域有较大的话语权;4)国家一路一带的大战略为公司新的机遇,预计公司将以整合塔吉克斯坦的矿产资源为起点,不断其他中亚国家辐射。

　　战略布局初成,成长空间打开

　　塔中矿业除拥有矿产资源外,还与公司控股股东共同投资中塔工业园园区已于14年奠基,占地面积69万平方米,园区以铅锌等有色金属冶炼为主,未来结合产出的副产品将延伸至化工、建材等综合加工产业链。依托公司的资源优势,借助中塔工业园,公司战略布局初成,成长空间打开。

　　给予“买入”评级

　　在公司完成对塔中矿业收购假设下,考虑到摊薄股份,预计15-17年EPS分别为0.6、0.87和0.87元,对应PE分别为49、34和34倍,维持公司“买入”评级。广发证券