周三机构一致最看好的10金股（1.21）(3)

　　滨化股份（601678）:基本面向好长期趋势不改

　　基本面向好长期趋势不改。公司的主要产品为环氧丙烷和烧碱,近期环氧丙烷一直维持良好的盈利能力,在丙烯的主要下游产品中盈利能力一枝独秀;我们认为主要是原材料丙烯成本下跌、氯醇法环保趋严、下游需求稳定、双氧水法工艺开工不稳定等因素有关。

　　烧碱未来有望受氧化铝行业整合向好。工信部近日公告了第二批49 家符合《铝行业规范条件》企业名单,将全国大多数电解铝产能纳入了行业规范管理,有望对氧化铝行业形成整合。烧碱的价格与氧化铝关联度高,且未来烧碱的隔膜法产能的淘汰和小企业关停有望对烧碱行业带来整合利好。

　　新环保法实施有望控制氯醇法环氧丙烷产量。氯醇法工艺的环氧丙烷生产中会产生大量的废水、废渣;由于我国有约200 万吨的氯醇法产能,2015 年起新环保法的实施有望控制相应环氧丙烷的产量。而公司的氯醇法工艺采用循环经济一体化,以自有水库烯释处理,废渣用于制砖,仍将受益于行业的环保趋严。

　　估值与投资建议:我们预计公司2014-16 年每股收益分别为0.61、0.92、1.12,根据可比公司估值,对应目标价14.64,仍给予公司买入评级。川财证券

　　许继电气（000400）:直流特高压龙头 迎来成长新跨越

　　电网投资增速加快,许继迎来崭新市场空间。

　　电改的推行总体上未对电网企业的收入造成重大影响,未来社会用电量的持续增长,有望带动电网投资维持稳中有升的态势。2015年国网计划投资4202亿元,同比增幅达24%,将在2016年建成“三交一直”,2017年建成“一交四直”工程,许继电气将是特高压尤其是直流特高压及配网建设的最大受益者。

　　特高压直流市场空间远超预期。

　　四条跨国直流线路前期工作的开展,标志着国网全球能源互联战略的正式启动,未来国内有望依托特高压直流建立起坚强智能电网的骨干网架,并向亚欧大陆积极辐射延伸。未来3年不少于4条线路的投资建设,预计将为许继电气带来65.4亿元的收入,特超高压直流输电的建设将持续利好许继电气。

　　配网建设全面铺开在即。

　　国网2015年计划完成30个重点城市市区、30个非重点城市核心区配电网建设改造,重点城市市区配电网自动化覆盖率超50%,按中等城市配电网实施改造的投资以7亿元计,则2015年国网的配网自动化投资有望超300亿元,同比实现翻倍增长。许继电气在配网自动化领域的市场份额近40%,有望深度受益。

　　充电业务领跑“四纵四横”。

　　2015年国网将建成“三线一环”高速公路快充网络,千亿级别的电动汽车充电市场有望迎来“跑马圈地”的投资新时期。许继电气在国内电动汽车充换电领域占据近30%的市场份额,依托其新能源微电网业务带来的商业模式的转型,有望实现新的跨越式发展。

　　盈利预测、估值与评级。

　　预计公司2014-2016年收入增速将分别达到21%/26%/26%,EPS分别为0.95/1.26/1.79元。随着特高压直流在国内外的加速建设,配网及充电设施大规模投资的开启,公司作为在相应领域具有引领者地位的行业龙头,应能享有高于行业平均的估值水平。我们认为公司的合理价值应为30元,对应2015年PE约24倍,目前公司股价对应2015年动态PE仅18倍,维持“强烈推荐”评级。平安证券