中材国际：环保业务将成为国内营收的新增长点

    1.事件

    今日公司收盘价10.56元/股,下跌3.91%。

    2.我们的分析与判断

    今日的股价调整完全系受大盘大幅调整的影响。与公司所属行业、市场、及公司基本面没有关系。中材国际系被市场错杀的投资品种,随着市场调整的逐步到位,公司的投资价值将继续为市场所认可。

    (一)“一带一路”战略掀掉工程增长“天花板”

    水泥工程市场需求触底反弹,“一带一路”战略的推进以互通互联为先导的交通建设,将掀起沿线海外水泥投资的浪潮,其前期热点将集中在俄罗斯、印度、巴西等新兴市场国家。

    (二)环保业务将成为国内营收的新增长点

    垃圾废弃物处置为公司增添新动力:国家发改委会同有关部委正在着手研究落实投资、价格、财税、金融等方面的相关政策。“十二五”固废处理行业投资将达到8000亿元,较“十一五”期间翻两番。预计“十二五”末总体市场规模将达到237-271亿元。

    (三)控股Hazemag使公司融入工业4.0时代

    控股Hazemag的进程正在稳步推进。通过Hazemag的管理、创新、国际化的优势能够有效带动公司业务的全面升级,迅速融入智能化时代。矿山机械领域拓展的前景可期:矿山机械市场需求巨大,按目前的复合增长率23.17%来计算,到“十二五”末矿山机械销售额将达到4878.7亿元。

    3.投资建议

    预计公司2014-2016年EPS为0.70/0.84/0.93元,PE为15/13/11倍。未来公司估值将向中工国际等国际装备制造经销商靠拢。继续维持“推荐”评级。

    4.风险提示

    地缘政治引发海外项目属地社会动荡造成的政治风险;美国宽松货币政策退出造成汇率的波动对公司收入的影响。（银河证券）