藏格控股：卤水提锂有望成新增长点

    事件描述: 2018年6月20日,公司公告2018年半年度业绩预告,据公告,公司2018H1预计实现归母净利润3.6~4.4亿元,YoY+14.3%~39.7%。 事件分析与结论:

    1、18H1增长14.3%~39.7%,受益钾肥价格上涨 近日,公司公告2018H1业绩预告,预计实现归母净利润3.6~4.4亿元,相较2017年同期的3.2亿元增长14.3%~39.7%。公司业绩增长主要受益于氯化钾价格上涨,2017年Q4以来氯化钾产业景气度回升,氯化钾销售价格上涨明显。报告期间,公司氯化钾售价同比上涨约55元/吨,并有望持续平稳增长。公司是国内第二大的钾肥企业,拥有察尔汗盐湖铁路以东矿区724.3493平方公里的钾盐采矿权证,6600万吨氯化钾储量,180万吨碳酸锂储量(200万吨氯化锂)。目前,公司具备200万吨/年的氯化钾产能,钾肥价格上涨增厚公司业绩。此外,公司全资孙公司上海藏祥贸易有限公司和上海瑶博贸易有限公司实现盈利,带动公司业绩上涨。

    2、卤水提锂有望成公司新增长点 2018年3月,公司与蓝晓科技签订10000吨/年碳酸锂项目,正式进入卤水提锂领域。卤水提锂利用吸附分离技术提取钾肥联产老卤水中的锂离子,“变废为宝”提高公司盈利能力。2017年10月,公司开始布局大浪滩盐湖,取得新卤水资源探矿权。大浪滩黑北钾盐矿位于矿产资源丰富的柴达木盆地西北部,是一个以钾盐为主,伴生有锂、镁和芒硝的综合性矿田,面积为492.56平方公里。据公告,勘探预测新增卤水氯化钾资源量(332+333)3000万吨。开发大浪滩深层卤水有望为公司贡献200万吨/年钾肥产能和2万吨/碳酸锂产能,显著增厚公司业绩可期。

    风险提示: 新建产能进度不及预期,氯化钾价格大幅下跌。（方正证券）