完美世界：在线产品表现良好 全年业绩确定性高

    事件:公司公告,公司董事兼总经理萧泓先生,公司常务副总经理廉洁先生,公司副总经

    理兼董事会秘书王巍巍女士,公司副总经理兼财务总监曾映雪女士,公司部分导演制片人

    及核心管理团队计划以自有资金或自筹资金,自公告日起6个月内在二级市场以集中竞价方式直接或间接增持公司股份,增持金额不低于1亿元。

    高管和核心团队增持显示对公司发展坚定信心。公司高管和核心团队以自有资金或自筹资金增持公司股票,向外界展示对公司发展的坚定信心,也显示了对公司投资价值的认可。

    影视业务获公司大力资金支持,行业出清下继续坚持精品化发展。公司影视业务获得公司大力资金支持,通过变更前期募集资金用途,公司向“影视剧项目投资”项目增加投入7.2亿,并配合银行贷款方式来满足影视剧项目的资金需要。在获得充足资金支持后,配合公司强大的导演资源和创作能力,公司的影视剧精品化战略将获得有力支持。18年下半年公司预计将有《香蜜沉沉烬如霜》、《西夏死书》、《爱在星空下》等优质作品确认收入,公司影视业务18年有望取得不俗成绩。

    游戏业务稳步推进,强大合作伙伴验证公司游戏业务实力。端游业务方面,公司合作Valve打造Steam 中国,公司的PC 游戏业务发展进入新阶段。前期通过与Valve 合作代理《DOTA2》和《CS:GO》的国服,完美在获得不俗的端游收入的同时强化了在核心游戏玩家心目中的品牌形象。本次和Valve 的合作,将帮助公司进一步巩固和世界知名游戏厂商的合作关系,助力公司PC 游戏业务新发展,更加完善公司游戏产业链布局。在手游业务方面,公司18年将有两款重磅游戏《云梦四时歌》、《完美世界手游》与腾讯进行独代合作。我们认为公司一年有两款游戏获得腾讯独代,显示行业龙头对公司手游研发品质的高度认可,同时通过和腾讯的合作,这两款游戏也有望为公司带来不俗的收入和利润。

    已有作品表现稳定,公司18年业绩确定性高。公司《诛仙手游》目前仍维持亿元左右月流水的稳定表现。18Q2新上线手游《烈火如歌》首月流水过亿,目前畅销榜排名稳定30名左右,本年度首款端转手大作《武林外传》上线后IOS 畅销榜排名前十运营指标良好。

    公司在线产品表现良好,18年业绩确定性高。

    维持盈利预测,维持“买入”评级,坚定看好公司发展。公司目前经营情况持续向好,影视、游戏、综艺等业务爆款作品不断且后续作品储备丰富,核心高管和业务人员增持显示对公司发展坚定信心!我们维持18-20年归母净利润为18.75/22.41/26.11亿元的盈利预测,EPS 为1.43/1.70/1.99元,对应PE 为20/17/15X,维持“买入”评级。（申万宏源）