凌志软件：客户资源稳定优质 成本控制能力强

    事件:公司发布2017 年年报,实现营业收入3.83 亿元,同比增长22.05%,实现净利润7781.77 万元,较上期同比增长49.43%。2018 年一季度,公司实现营业收入1.02 亿元,同比增长33.22%,实现归母净利润2072.05 万元,同比增长38.84%。公司营收和净利润快速增长的原因:(1)国内业务呈现快速增长趋势,同时,在对日业务方面,公司继续加强营业力度,持续深化与主要客户良好的合作关系,在稳定原有开发和销售规模的基础上实现增长。(2)加强管理,成本管控效果显现,实现净利润的增长,报告期内日元汇率的相对稳定对于公司净利润的增加也有一定帮助。(公司年报)

    对日外包业务稳健发展,国内金融业务高速增长:公司在对日软件外包与服务中,通过向日本一级软件接包商野村综研等提供10 多年的软件外包服务,积累了较多的行业及项目实施经验。同时依托对日软件外包积累的丰富经验,且经过近几年的产品研发及国内市场特别是证券市场开拓,公司为国内证券公司提供大投行综合管理平台、MOT 关键时刻服务管理系统、CRM 营销服务一体化平台、金融衍生品交易平台等证券业应用软件解决方案。2017 年,公司对日软件外包服务收入3.15亿元,同比增长14.06%;国内行业应用软件解决方案收入6739.54万元,同比增长81.38%。(公司年报)

    客户资源稳定优质,成本控制能力强:公司已与日本优秀的一级软件接包商建立了长期稳定的合作伙伴关系,还直接承接了日本大型企业大东建托的核心IT 咨询业务。由于日本一级软件接包商数量较少,公司与其建立稳定合作关系后,能有效降低公司的销售费用和关系维护成本。其次,公司在国内证券业IT 解决方案领域的客户包括国信证券、中信证券、国泰君安等40 多家证券公司。由于公司最终用户的忠诚度和黏性较高,提高了维护项目比例,使得公司更好地控制成本,稳定收入。(公司年报)

    投资建议:注重培养核心技术团队,紧跟行业发展上升期:2017 年4月28 日,政府印发《国际服务外包产业发展“十三五”规划》提出,服务外包产业的发展目标到2020 年我国企业承接离岸服务外包合同执行金额超过1000 亿美元,年均增长10%以上。而目前公司已形成了优质的研究和开发团队,以紧跟行业发展。截止2017 年年末,公司研究和开发团队共1290 人,占公司员工总数的89.52%。公司还注重通过股权激励机制吸引人才,目前约22%的员工持有公司股份。稳定优质的核心团队保证了软件开发效率,2017 年,公司获得8 项软著和8 项软件产品登记书。(公司年报),截至目前公司暂无交易,建议关注。

    风险提示:服务外包业务增长不及预期。（安信证券）