恒生电子：重视研发投入 新产品新技术储备丰富

    公司发布智能小梵、iSee机器人、商智智能投顾和恒生智能客服四款AI产品,涵盖智能数据、智能投顾、智能投资、智能客服四大领域。

    报告摘要:

    金融AI产品系列全面,涵盖金融服务全方位。智能小梵能对无序信息进行加工整合,提供自然语言搜索个股资讯信息服务。iSee机器人基于大数据分析、机器学习和推荐引擎等技术,提供机会挖掘、交易陪伴等投资决策辅助服务。商智智能投顾产品通过收集客户需求与属性,投资风格偏好等数据为其提供个性化资产配置等服务。恒生智能客服运用了语音识别、智能语义、以及智能知识的核心技术,帮助金融机构提高客服效率和用户体验。投资人可使用“智能小梵”查询股票等金融产品资讯,“iSee机器人”提供特色化且专业化的投资顾问服务,“商智智能投顾”协助进行优化资产配置,任何疑问可通过“恒生智能客服”来解答。公司AI产品线丰富,满足客户多样化服务需求。

    市场、技术、产品等优势显著,AI业务爆发在即。市场方面,公司产品涵盖证券、期货、基金、信托、保险等各类金融机构。公司优质客户资源丰富,有助于金融AI产品市场推广。智能小梵已经与招商、方正、中泰、光大等多家券商合作。技术方面,公司在高性能计算、深度学习、大数据等先进技术领域研究多年。产品方面,公司率先推出四款金融AI产品。公司竞争优势明显,AI业务有望爆发式发展。

    重视研发投入,新产品新技术储备丰富,奠定公司发展新高度。2016年研发费用10.51亿元,同比增长21.83%,占收入比例高达48.43%。研发中心近200人。2016年成立恒生研究院,负责高性能计算、大数据、人工智能、金融工程、区块链等前沿技术和创新应用的研究。研发投入成果初现:公司参与发起金融区块链合作联盟,加入linux基金会hyperledger开源项目,在改进传统量化投资所用遗传算法上取得初步成果等。新技术新产品储备丰富,打开公司发展新高度。

    投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.88/1.12/1.40元,对应PE48.28/37.91/30.21倍,给予“增持”评级。

    风险提示:资本市场低迷,业务发展不及预期（东北证券）