岭南控股：优质旅游产业资产注入上市公司

    投资要点:

    优质旅游产业资产注入上市公司。公司于2016年4月1日晚接到控股股东广州岭南国际企业集团有限公司的通知,公司实际控制人广州市人民政府国有资产监督管理委员会正在筹划拟收购广州岭南国际企业集团有限公司下属优质旅游产业资产的重大资产重组事项。公司股票自2016年4月5日起开始停牌。公司承诺争取在不超过30个自然日的时间内披露本次重组预案或方案,即最晚将在2016年5月5日前按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则26号—上市公司重大资产重组》的要求披露重大资产重组信息。

    旅行社优质资产——广之旅、广州花园国际和东方国际旅行社。1)广州广之旅国际旅行社股份有限公司,该企业为岭南集团绝对控股的子公司,是华南地区规模最大的旅行社。主要经营:入境旅游业务。国内旅游业务。出境旅游业务。汽车出租。旅游劳务服务。会议展览策划。国际航线或者澳门、台湾地区航线或者特殊管理的国内航空运输航线的航空客运销售代理业务。代订机票、火车票、船票,代订酒店。2015年度,该公司的营业收入为46.22亿元、净利润为5493万元(以上数据未经审计)。2)广州花园国际旅行社有限公司,为岭南集团的全资子公司。主要业务为入境旅游、国内旅游、出境旅游业务。2015年度,该公司的营业收入为7,006.95万元、净利润为1.76万元(以上数据未经审计)。3)广州东方国际旅行社有限公司,为广州市东方酒店集团有限公司的全资子公司,广州市东方酒店集团有限公司为岭南集团的全资子公司。主要业务为入境旅游、国内旅游、出境旅游业务。2015年度,该公司的营业收入为4.25亿元、净利润为66万元(以上数据未经审计)。其他旅游资产还有:广州花园酒店有限公司、广州岭南五号酒店有限公司、中国大酒店、广州岭南国际会展有限公司、广州白云国际会议中心有限公司等等。

    公司开启“旅游+酒店”商业模式新篇章。公司实际控制人未来将旅游产业优质资产注入上市公司之后,公司可以发挥旅游产业链优势,结合旅行社资源,一方面将旅游线路开拓与酒店项目拓展结合起来,提高新增酒店项目合作成功率,另一方面推进旅行社和酒店在客户资源管理上的协作,以带动现有酒店管理项目的营收增长。未来公司将围绕酒店主业,结合旅行社线路的目的地开展业务。维持 “增持”评级,维持公司盈利预测,2016-2018年的EPS 为0.16、0.17和0.19元/股,对应PE 为82、77和69倍。（申万宏源）