搜于特：不断扩大对外投资打造时尚生活产业生态圈

    向时尚生活产业增值服务领域转型升级取得初步成效

    公司以供应链管理、品牌管理及互联网金融业务为核心,大力向时尚生活产业的各项增值服务领域发展,截止15年底,已设立的4家供应链管理项目子公司、2家品牌管理项目子公司在不到2个月的时间内实现营收2.06亿元,占比10.38%,实现净利润656.54万元,占比3.38%。

    非公开发行股票助力打造时尚生活产业综合服务商

    16年3月18日公司定增申请获证监会审核通过,发行价格不低于15.31元/股,募集资金不超过35亿元,其中12亿用于投资设立20家供应链管理项目子公司,未来三年将分别新增100亿、170亿和227亿收入,2.22亿、3.61亿和4.74亿净利润。10亿用于投资设立18家品牌管理项目子公司,未来三年将分别新增28亿、72.80亿和136.08亿收入,0.86亿、2.17亿和3.88亿净利润。5亿增资搜银保理,未来三年将分别新增0.82亿、2.45亿和5.02亿收入,0.37亿、0.75亿和1.35亿净利润。

    不断扩大对外投资打造时尚生活产业生态圈

    时尚生活产业生态圈是公司开展时尚生活产业各项增值服务的基础,15年公司先后投资中国最大电商服饰品牌茵曼、零售在线培训平台中研瀚海、跨境电商平台之一拉拉米等,根据公司规划,未来将继续强化对时尚生活产业生态圈的建设,我们预计相关项目有望不断落地。

    16-18年业绩分别为0.40元/股、0.65元/股、0.88元/股(考虑定增)

    目前股价对应16年市盈率37倍,和可比公司平均估值相当,但考虑到公司未来三年净利润年均复合增长79%远超行业,首次给予“买入”评级。

    风险提示

    募集资金投资项目经营管理风险、市场风险、投资标的的经营风险。（广发证券）