润和软件：甩掉财务包袱 2016年轻装上阵

    业绩符合预期,2016年Q1业绩保持稳健增长。公司2015年实现营业收入11.3亿元,较去年同期增长53.92%;净利润为1.95亿元,较去年同期增长76.94%;拟每10股派1.50元。其中,除了原有业务仍保持了稳定增长,捷科智诚及联创智融也全部兑现了业绩承诺,分别实现并表净利润6474万、7146万。公司同时公布2016年Q1业绩预告,预计实现净利润2,325.03万元—2,692.14万元,同比增长90%–120%。

    甩掉财务包袱,2016年轻装上阵。2015年公司摊销股权激励费用3,180.29万元对业绩形成了一定压力。展望2016年,考虑到公司股权激励费用将大幅减少以及公司通过投资菲耐得进军保险IT蓝海市场,我们判断公司金融IT以及传统业务仍将保持稳定快速增长。

    金融云业务布局完善,有望打开全新的增长空间。2015年下半年以来,公司通过投资参股上海云角信息、PAAS厂商博纳讯动、战略联手阿里云迅速完善在云计算领域的技术积累。我们认为,公司在金融云业务表现出来了极强的执行力,有望充分获益于金融机构的云化之路,打开全新的增长空间。

    试水互联网金融业务,未来值得期待。公司2015年通过设立南京市互联网小贷、发起成立新一站在线财产保险,试水互联网金融业务。我们认为,互联网金融业务是公司重要的发展方向,未来大手笔布局值得期待。

    投资建议:公司2015年业绩保持稳健增长,捷科智诚及联创智融均顺利完成业绩承诺,收购的整合效应初步显露成效。此外,公司2015年加大金融云以及互联网金融业务的布局,有望打开全新的增长空间。预计2016、2017年EPS为1.00元、1.38元,维持买入-A评级,6个月目标价45元。

    风险提示:新业务发展不及预期。（安信证券）