洲明科技：加码小间距+并购重组预期

    大股东和雷迪奥创始人用实际行动表达了对公司未来发展的信心。公司向雷迪奥两位创始人增发1268万股收购其持有的雷迪奥40%剩余股权(预案发布时估值2.15亿),雷迪奥今年有望实现8000万净利润,收购PE不到3,大股东则认购了几乎所有份额的配套募集资金,通过本次收购,雷迪奥管理层的利益诉求和上市公司趋于完全一致,大股东和雷迪奥管理层用实际行动表达了对公司未来发展的信心。

    做大雷迪奥,未来两年雷迪奥有望保持50%以上的增速。本次募集到的资金将用于向雷迪奥增资建设“高端LED显示屏技术升级项目”(1.27亿)、“研发中心建设项目”(0.49亿)、“补充雷迪奥流动资金“(0.37亿),在未来两年舞台租赁屏市场规模将维持30%增长的大背景下,作为行业焦点新星的雷迪奥在获得“弹药”补充后有望保持50%以上的增速。

    非公开发行预案择机启动,加码小间距+并购重组预期充分打开市值想象空间。公司计划在处理完雷迪奥的收购亊宜后择机启动“非公开发行股票预案”,募集现金五个亿用于小间距新生产线的建设以扩大公司在这一蓝海领域的领先优势;今年九月公司在深圳前海设立了产业投资公司并聘请蓝色光标前证代徐朊先生为公司新任董秘,公司的一系列动作带来了充足的并购预期,有望为公司的估值带来新的想象空间。

    维持“强烈推荐“评级,目标价42.4元,建议买入。我们维持之前的盈利预测,15-17年公司净利润预计1.67(备考)/2.41/3.5亿元,EPS0.73/1.06/1.53元,我们认为公司未来业绩存在超预期可能且弹性较大,出于审慎客观原则,我们给予16年40倍PE,目标价42.4元。公司员工持股价28.68元,有一定安全边际,建议买入。

    风险提示:小间距市场规模发展不及预期,舞台创意屏业务拓展不及预期,外延收购出现挫折。（中国中投证券）