保利地产：近期推盘 认购明显回升

    公司2月销售面积同比上升69.6%，销售额上升46.3%，虽有去年春节基数低的因素，但从认购情况来看，销售仍然可谓回升明显。2 月销售均价下降较多，一方面是结构性因素，另一方面也与公司近期促销更为积极有关。公司2 月签约销售额51.3 亿，同比上升46.3%，实际认购额更高，应接近70 亿。虽然2 月同比有去年春节基数较低的因素，但总体来看，销售仍可谓回升明显。公司2 月仍以存货去化为主，新推货量约为40 亿，但认购情况较好，新盘认购率从之前的50%左右回升到了60%以上。去化情况较好的原因一方面是市场状况有所好转，另一方面是公司2 月在销售策略上也比年前更为积极，开展了较多的促销活动，成效显著。受此影响，本月销售均价为9569 元/平方米，环比下降20.8%，同比下降13.8%，当然，这也与销售产品的结构性因素有关。

    预计后续推盘量将上升，全年可售量大，适度上调全年销售额预测至800 亿。由于目前市场情绪开始回暖，保利在近期推盘。预计3 月推盘量将上升到50-60 亿，再考虑尾盘去化，3 月认购额预计将超过80 亿。由于公司11 年新开工面积约1300 万方，因此今年可售货量非常充分，考虑到公司采取的推盘节奏的比较合理，有利于将较多楼盘在销售状况较好的期间推出，我们将全年的销售额预测由此前的750 亿适度上调到至800 亿。

    强化公司一线弹性品种地位，业绩锁定度高，销售情况好，维持买入评级。我们维持保利作为一线首选弹性品种的观点，公司目前项目储备已达到6102 万平米，与万科相当。同时公司预收款充足，业绩锁定度高。维持对公司12 年业绩1.42 元的预测，同时销售额可能达到800 亿，维持买入评级。（