阿里系股票沉寂大半年 3只股票哪一只更值得低吸？

    阿里巴巴（SEHK：9988）接连有蚂蚁金服上市受阻及反垄断法制裁等负面消息，股价近月一直低迷，连带其一系股票都一蹶不振。

    若要低吸阿里系股票，有没有好选择呢？

    1.阿里健康（SEHK：241）

    现价市盈率（倍）    预测市盈率（倍）    股息率（%）    股本回报率（%）
573.7    263.4    0    2.4

    互联网医疗是千亿级别的大蛋糕，阿里健康在市场中有先发优势，去年亦成功扭亏为盈。不过，阿里健康原先预期靠着母公司阿里巴巴（SEHK：9988）的电商背景及全国性网络迅速吞并市场，事实却事与愿违。

    在互联网医疗的「医」及「药」，阿里健康选择了「药」，以医药电商入局；平安好医生（SEHK：1833）则选择了「医」，凭藉母公司科技专利累积及资本优势发展，筑构更高的技术壁垒，并与各地医院合作，又从医保政策中寻觅普及化的捷径，各方面的护城河愈筑愈宽。

    而医药电商的入场门槛较低，京东（SEHK：9618）及百度（SEHK：9888）都相继入场。京东健康（SEHK：6618）有着物流优势，有急切需要的药物的配送更令人安心；百度以搜索引擎及知识科普起家，百度健康在流量入口及内容行销上有先天优势，能更有效满足用户购买医药产品与服务的前、中、后期的询问需求，更有效树立私人医生或家庭医生的形象，培养忠诚客户群。相比之下，阿里健康就乏善可陈了。

    或许阿里健康的先发优势能够持续发挥作用，但竞争对手的威胁性高亦是不争的事实，对阿里健康的业绩增长势必造成影响。虽然股价几乎斩半了，但其估值仍然包含了对未来几年业绩的预期，尚不是安全的入场点。

    2.阿里影业（SEHK：1060）

    现价市盈率（倍）    预测市盈率（倍）    股息率（%）    股本回报率（%）
/    37.03    0    /

    阿里影业刚公布 2021财年业绩（截至2021年3月31日），营收基本持平，经调整EBITA约1.2亿元（人民币・下同），首度扭亏为盈，归母净亏损大幅缩窄 92%，经营活动现金流净额2.6亿元，改善显着。

    根据年报，集团的业务版图由此前「互联网宣发、内容制作以及综合开发」，重塑为「内容、科技、IP衍生及商业化」，聚焦 IP衍生品显示业务跨越了孵化阶段，整体内涵显得更丰富及成熟。

    集团于期内推出全新的内容自制厂牌「可能制造」，积极发展从IP发掘到内容制作开发的能力。阿里影业期内参与出品和发行电影25部，当中包括国产片票房TOP20中的15部，反映其锁定爆款及剧集自制能力渐稳。

    集团股价仍处于 2020年4月疫情震撼市场的低水平。而集团扭亏、关注科技赋能及IP价值、内容制作的基本能力上升、影业于疫后恢复等都有助集团价值重估，推动集团股价向上。不过价值复修的时机难估，投资者现价吸纳要有长时间持有的心理准备。

    3.高鑫零售（SEHK：6808）

    现价市盈率（倍）    预测市盈率（倍）    股息率（%）    股本回报率（%）
13.4    19.5    2.2    10.9

    高鑫零售现价处于历史偏低水平，主要原因是过往两年线下业务遭受的冲击巨大，不过集团在同行中表现较佳，凭着多渠道业务维持其规模。

    集团往绩的高基数于5月结束，虽然行业复苏仍需时，但业绩数据可望靠稳。而且监管机构介入市面上「要钱要客不要货」的不公平价格竞争，高鑫未有参与恶性竞争，只是一直勤修内功，加大对创新业务的投入，进一步与阿里的新零售生态系统整合。

    截至今年3月底的15个月，高鑫旗下大卖场品牌「大润发」的线上业务占比24%，当中生鲜订单占线上订单一半，线上业务的增长弥补线下损失，待线下市场回复后有望见短期内双引擎高增长。

    高鑫的供应链及全国网络优势不变，而且集团一直推进门店自动化改造，优化成本之余，对疫后市民衞生意识提高的环境亦具优势。现时集团估值便宜，不过股价跌势一直不止，股息 2.2%亦不算高，投资者待股价筑底或行业景气度回升再部署更为稳妥。