3只高增长低估值的旧经济港股

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2021-05-21  文章来源：财股网  责任编辑：陈天杰

    港美大市经早前调整后喘定，但科技股的气势仍明显大不如前。

    与其「趁低」吸纳科技股，倒不如着眼于一些被冷落了的优质股票，它们业绩高增长、估值却被低估，安全边际较高，在这大起大跌的过山车市中对投资者的本金提供更大保障。

    1.敏华控股

现价市盈率（倍）	预测市盈率（倍）	股息率（%）	股本回报率（%）
31.4	25.04	1.6	17.9

    敏华（SEHK：1999）是国内功能沙发细分赛道的龙头，2010-2020财年在国内功能沙发赛道的市占率由 16.2%提升至具垄断性的 50.1%。外销市场方面，由于中美贸易纠纷加征关税，中小出口企业出清，而敏华则在越南设厂、订单份额受惠提升。

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    截至今年 3月31日的 2021财年，敏华营收升 35.3%至 164.34亿港元，盈利升 17.5%至 19.25亿港元。集团目前处于渠道急速扩张期，年开店计划1000家以上，2021财年实现专卖店店铺数目净增长1125家，同时以装修费用减免等方式补贴经销商开店，渠道加速下沉。集团的电商渠道主推性价比高、年轻风格产品（如爆款单椅），覆盖淘宝、京东以及抖音、直播等新零售渠道，占收入比重亦节节上升。

    除了销售，敏华的供应链优势亦相当不俗。集团垂直整合供应链，研发制造优势明显，在铁架、马达、海绵、弹簧等核心部件方面基本完全自产，规模优势逐渐呈现。另外还自建仓储、物流深化供应链整合，可有效控制成本。销售及成本控制能力愈发加强，是集团业绩保持高增长的主要确定性因素。

    敏华的业绩增长性虽不如新经济股，然而集团市占率优势强，外销市场仍然有庞大增量空间，加上疫情及中美贸易纠纷有效淘汰中小型弱企，释放出更多市场空间。加上美国地产景气向上，中国沙发出口的性价比高，具竞争力优势，相信敏华中长线能保持业绩高速增长，十分适合长线防守型投资者。

    2.中国建材

现价市盈率（倍）	预测市盈率（倍）	股息率（%）	股本回报率（%）
6.0	4.44	5.3	13.9

    2020年受新冠疫情影响，水泥价格疲弱，行业业绩普遍欠佳。然而踏入 2021年内地楼市回暖，基建项目全面复工，那怕每年首3个月都是水泥行业淡季，但市场都有赶工需求，水泥库存持续下降，江浙沪地区和珠三角地区今年来加价不下 3次，淡季不淡，现在更是逐渐踏入旺季。加上国内碳中和目标将导致加速去产能，供应减少，中长线助力水泥价格上升。

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    中国建材（SEHK：3323）今年首季营收大增 40.3%至 478.44亿元（人民币．下同），盈利更是大增 2.25倍至 20.12亿元，凌驾海螺水泥（SEHK：914）仅 18%的增长。

    今年不少资源股都已录得巨大升幅，惟水泥股远远落后，原因很可能是煤价上涨增加水泥业成本，不过水泥加价空间不俗，相信可有效降低此影响。而且水泥行业的估值低企，上行空间及安全边际理想，逾 5厘股息率亦相当具吸引力，具备财息兼收的潜力。

    3.中联重科

现价市盈率（倍）	预测市盈率（倍）	股息率（%）	股本回报率（%）
8.0	6.44	6.7	15.6

    正如水泥股受惠基建复苏，处于工程机械行业的中联重科（SEHK：1157）亦然，而且行业面对设备更新换代、安全环保升级、人工替代及「两新一重」（即新型基础设施建设，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设）等多方面因素持续推进，令行业龙头受惠更大。

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    中联重科技术优势显着，根据2021年全球工程机械制造商50强排行榜，集团已跃升至全球第五名，是50家制造商排名提升名次最多的企业。除了持续完善供应链体系及销售网络，中联重科亦一直横向开拓新业务，目前从事工程机械、农业机械装备研发、制造、销售及服务，并提供融资租赁等金融服务，当中农业机械包括耕作机械、收获机械、烘干机械、农业机具等产品，可望成为一大业绩增长引擎。

    中联重科的海外市场发展理想，去年创出中国起重机制造企业出口欧美高端市场最大吨位纪录。同时又有首台泵车在俄罗斯完成组装和销售，以及高空机械产品全面进入欧洲17国，美国、澳洲、日本、韩国高端市场实现零的突破等多项重要里程碑。产品及渠道优势显着，带领集团业绩增长亮丽，虽然钢材原材料价格上涨对毛利率构成压力，令毛利率同比下降 3.4个百分点，然而中联重科于今年首季仍录得营收同比升 1.1倍至 190.5亿元，盈利升 1.35倍至 24.2亿元。

    集团在原材料成本上升的情况下，盈利增长依然更胜营收，一来是核心产品售价上升，反映集团议价及成本转嫁的强实力；二来集团管理效能提升，2020年4项主要费用率下降4.9个百分点。

    中联重科的市场发展及自身基本面因素都理想，未来继续聚焦高端装备制造产业发展新模式，推进智能工厂、智能产线及智能制造技术建设，估值有扩阔空间。近日股价深度调整后喘定，股息率接近 7厘十分吸引，现价相宜，值中长线投资者及食息一族关注。

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