中国电力8厘高息增长股的投资陷阱

    笔者在3月26日发表《煤气有2大因素酝酿价值重估》这篇文章，当时香港中华煤气（SEHK:3）股价为12.04元港元，上周五（5月28日）股价已经升至13.66元港元，在短短两个月间上升13.5%，算是有所交代。

    中国电力可能是股息陷阱

    近日投资者开始在其他传统股板块寻宝，近日中国电力（SEHK:2380）开始出现价值重估，带动股价已经升穿去年年初水平。

    表面证供看，中国电力首季售电量已经超越疫情爆发前的2019年首季水平，加上股息率接近8厘，兼具高增长及高股息概念简直是完美。原来中国电力暗藏杀机，随时成为投资陷阱。

    今年首季中国电力全资拥有或控股的发电厂售电量为24,127,684兆瓦时，按年上升31.3%，即售电量净增长5,749,663兆瓦时。

    主要联营公司或合营公司的发电厂售电量为5,373,973兆瓦时，按年上升65.9%。原来今年首季中国电力全资拥有或控股的发电厂售电量及主要联营公司或合营公司的发电厂售电量已经超越疫情爆发前的2019年水平。

    2019年首季售电量，全资拥有或控股的发电厂售电量仅为21,218,647兆瓦时，而要联营公司或合营公司的发电厂售电量则为4,556,024兆瓦时。

    同比及横比售电均见上升

    今年首季中国电力全资拥有或控股的发电厂售电量及主要联营公司或合营公司的发电厂售电量，较去年第四季全资拥有或控股的发电厂售电量及主要联营公司或合营公司的发电厂售电量都录得上升。

    换言之，中国电力售电量已经疫情爆发前水平，从横比角度出发，售电量亦录得升幅。

    然而，进一步拆解中国电力售电量急升的故事不如表面这么完美。笔者发现中国电力旗下位于四川的售电量出现异动，首季售电量为198.2%。

    原来今年首季中国电力位于四川的福溪火力发电厂发电量为21.3亿千瓦时，按年增长197.6%。如果进一步拆解，该电厂在今年首季售电量净增长1,317,425兆瓦时，占集团首季售电量净增长5,749,663兆瓦时的22.9%。

    内地打压比特币挖矿用电

    投资者须知道四川为比特币的挖崛大省之一。因为当地水资源丰富，会否因为比特币挖矿对水电需求挤掉正常工商业及民生用电需求，带动福溪火力发电厂售电量急升，暂时不得而知。

    惟国家能源局四川监管办公室将于6月2日召开调查研究座谈会，收集在该省的挖矿活动资料。如果进一步收紧管制，加上第二季比较基数较高，中国电力在第二季售电量高增长未必能够持续，故投资者不要因为8厘高息而买入。