农业：看好三类确定机会 买入4股

    齐鲁证券称，泥沙俱下，始现真金，本周对农业股并不悲观，看好三类确定性机会：(1)量增价稳的水产四驾马车，推荐獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业，(2)受益政策红利的隆平高科、登海种业、敦煌种业，(3)弱周期的饲料股，大北农、海大集团、唐人神、新希望。

    上周国内粮价总体弱势盘整，小麦玉米大豆早籼稻期货价格上周分别变动0.29%、O.81%、1.6%、-0.2%，上周美国经济数据好于预期利好，海外主要大宗价格缓慢提升，但随着南美地区旱情改善，本周国际大宗农产品价格可能转弱，国际小麦玉米大豆糖橙什天胶价格上周分别变动1.9%、1.1%、1.48%、-0.7%、5.4%、-1.5%。基于国内粮食丰产和资金成本高企导致粮食加工商和贸易商集体去库存化，预计2012年上半年国内粮价涨幅仍将进一步收窄至10%或以下。

    国内中高端消费品需求旺盛，显著强于2008年金融危机时，资本市场对海水养殖股条反射般地“杀估值”行为属于过度悲观，随着年末机构清盘过峰己过，预计海水养殖股面临绝地反击契机，本周继续推荐买入水产“四驾马车”。

    截至目前，跟踪的海参鲍鱼等终端需求依然坚挺，随着海珍品消费群体的扩大和人均消费水平的提升，我国海产品需求将会呈现持续的抗周期增长态势。目前资本市场对于明年需求端的悲观预期已经充分在前期的股价表现上，测算表明即使宏观经济硬着陆，水产品“四驾马车”也已经具备了非常好的防御价值，若宏观经济景气度好于预期，则海水养殖盈利增长弹性显现。因此，本周继续推荐买入獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业。

    随着上周种业股集体调整和估值水平回归，并结合春节后第一周可能出台的中央一号文件等政策红利，种业股的下半场行情条件已经趋向成熟，蜇伏布局之契机将在两周(1月9日～1月20日)期间出现。在前期机构交流过程中，我们始终坚持“种业股是跌出来的机会”之观点，具体操作策略上建议“大跌大买小跌小买，不跌不买”，随着上周种业股股价集体大幅调整和原本高企的估值水平回归，并结合春节后第一周即可能出台的中央一号文件（生物育种等子行业受益），种业股的下半场行情条件已经趋向成熟，蜇伏布局之契机将在两周(1月9日～1月20日)期间出现。

    本周猪肉价格延续节前反弹态势，但随节前生猪价格供需博弈加剧，上涨幅度将显著放缓。原因基于：(1)需求利好支撑猪价自12月开始持续反弹，但随着春节日益临近，养殖户出售积极胜大幅提高，节前猪源仍有保障，(2)节日期间多地将投放地级储备保障市场供应，均将抑制猪价进一步上扬。

    鸡苗价格大幅反弹，但禽流感潜在影响仍需进一步观察。目前肉鸡补栏对应出栏应在正月下旬，故农户补栏开始逐步趋于积极，需求提升拉动鸡苗价格大幅反弹，上周涨幅达100%至2元/羽，同时山东毛鸡收购价也小幅反弹至4.475元/羽，圣农益生民和新希望短期有望继续抗跌走强。但是，禽流感影响仍然有待观察，上周深圳报告一起人感染高致病性禽流感案例，若禽流感持续多发且蔓延到内地多个省市的话，可能会导致养殖企业存栏下降，进而抑制苗种需求，导致种苗价格大幅下挫。

    根据近期电话调研，重点农业公司经营正常盈利增长确定性高，农业股下跌主要还是跟随市场估值系统性下沉，目前重点农业公司估值己阵至15x-20x2012PE的历史最低水平，唐人神大股东已经开始增持公司股票，显示产业资本已经认可当前股价所蕴含的中长期投资价值，在此提醒投资人注意。