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事件:2011年12月23日全国铁路工作会议在北京召开,现任铁道部部长盛光祖在会上做了重要的会议报告,报告中重点提出了将推行铁路系统政企分开的体制机制创新,构建以运输企业为市场主体的管理体制和运行机制等铁路改革措施。
东方证券认为,本次铁路工作会议对铁路行业的意义重大,在此次会议时间上略微提前的全国铁路工作会议中,提出政企分开以及加大力度提升铁路行业经济效益,意味着7·23事故对铁路行业改革的负面影响已经褪去,进入深水区的铁路改革重启,铁路行业的投资逻辑重新回到围绕“改革”的主题中。
处于较低估值水平铁路行业,在电价上调和通胀压力降低的背景下,明年铁路运价将可能上调,以及铁路改革向纵深推进都将能够提升铁路行业整体估值,攻守兼备,预期是2012年一季度交运行业较好的配置品种。建议关注低估值的大秦铁路、受益铁路改革的广深铁路,以及长期成长空间较大的铁龙物流(增持)。
看点之一:铁路系统将实施政企分开,以运输企业为主体的管理体制和运行机制,改革方向则更倾向于“网运分离”。铁道部将履行政府监管职能,对铁路行业实行安全监管路网性运输组织和建设管理,统一路网规划建设统一运输调度指挥统一协调市场开发绩一重要政策和标准的制定实施统一推进铁路改革进程。
看点之二:提升铁路行业的经济效益。通过在大力推动多元化经营集约化经营以及建互实现盈亏目标的倒逼机制来提升铁路行业的经济效益。
从车站商业、旅行服务、铁路现代物筑等多方面提升盈利。
铁路改革对各家上市铁路公司的影响分析:
广深:强化多元化经营,特别是车站商业旅客服务等领域中将有效提升广深的盈利能力,此外,广铁集团现有优质资产的证券化预期也将提升其估值。
大秦:太原局以及北方煤运铁路未来将通过大秦整个平台进行证券化,是其长期成长性的主要来源,此外,可能上调的昔铁运价与特殊运价将成为其催化剂。
铁龙:提升铁路现代物筑将对高端的特种集装箱业务的形成正面推动,长期,大股东中铁集的铁路集装箱资产的证券化,将给铁龙业务带来更多提升空间。
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