酒店旅游：关注事件性影响 荐2股

    渤海证券称，冬季为旅游景点传统淡季，旅游行业回落明显。在整体经济环境没有出现极端恶化前提下，给与行业“中性”评级。建议投资者长期关注具有门票分成权的个股，中短期投资者适当关注湘鄂情及中国国旅的事件性交易机会。

    奢侈品离岛免税市场巨大海口店分流三亚店11%业绩。2011年4月20日中免集团三亚免税店正式开业，2011年12月21日设于海口美兰机场免税店宣布开始营业。2011年我国高端消费品市场份额将达到1106亿元，如按免税店内奢侈品消费国际平均7.5%水平计算，我国奢侈品市场离岛免税市场发展空间巨大。2012三亚免税店营业额约为18.7亿元，海口免税店营业额约为14亿元。未来三亚凤凰机场海口机场运力或进入瓶预期，也许会间接影响离岛免税店经营能力。大胆推测海口免税营业后或直接分流三亚约11%营业额。但随着三亚机场接待游客接近上线，海口机场对三亚离岛游客的直接分流效应将逐步消失。

    11月份旅游数据整体下降游客平均消费略有提升。2011年11月全国各地区行业数据整体回落，部分地区受旅游平均花费提升影响，旅游收入增速下降幅度略低于游客量增速。预计除海南云南等地区外，12月份大部分景区数据将继续回落，旅游形势或将在明年2月份有所好转。

    餐饮旅游行业整体回落酒店行业下跌明显。截止12月28日，餐饮旅游行业下跌16.21%，跑输沪深300自数7.7个百分点，位列申万23个一级子行业第11位。拥有门票分成权的景点子行业维持较强态势下跌较少，而涉房企业较多的酒店子行业下跌幅度较大。餐饮旅游行业溢价率约为263%，12月属于估值低位不排除进一步下探可能。