电子行业：政策催生铅酸电池“浴火重生”

   事件描述:

    此前中国电器工业协会铅酸蓄电池分会起草了《准入条件(征求意见稿)》,主要是为了治理环境污染、遏制盲目投资和低水平重复建设、淘汰落后产能、促进铅酸电池行业的结构调整和优化升级,将从总量控制、产业布局、技术装备、安全及整体工艺等方面提出行业准入条件。预计工信部可能于2012年一季度正式发布《铅酸蓄电池行业准入条件》。

    投资要点:

    《准入条件》将改善铅酸电池产业结构,投资机会凸显:据《准入条件》中卫生防护距离、新建产能规模、环保要求等核心要点,我们预计铅酸电池企业数量将从原来的2000多家下降至500家左右,产能可能将减少10%-30%。《准入条件》提高了行业进入门槛、淘汰了大部分小厂商,将使得存留厂商更好的发挥规模优势,行业竞争将变得更加有序,铅酸电池行业内厂商将迎来发展拐点,投资机会凸显。

    替代道路“任重道远”,铅酸电池主导地位难撼:从长期经济社会演进来看,替代与被替代始终是各行业发展的主旋律,不应该将被替代品极度妖魔化,也不应该对替代品过度期望,客观看待行业的渐进式发展才是正确选择。

    传统应用领域稳定增长、新能源储能需求将爆发:汽车启动、电动自行车和通信是铅酸电池的三大传统应用领域,即便考虑到替代效应,到2015年铅酸电池在此三大领域的市场份额仍能维持在80%以上。监管部门对新能源电站并网采用何种储能电池类型仍没有给出明确标准,但是铅酸电池凭借大容量、安全性和低成本,在独立电站储能领域已占据主导,并网储能电站格局可能依然如此。随着“十二五”规划期间新能源应用市场规模的扩大以及并网发电的推进,必将触发储能电池需求的爆发,铅酸电池未来市场空间巨大。

    投资建议:关注2012年铅酸电池企业盈利拐点到来的时间窗口,我们建议重点关注在通信、储能和电动自行车领域有较大业务规模的南都电源(300068)和圣阳股份(002580),以及汽车启动电池领域的龙头企业骆驼股份(601311)。

    风险提示:环保整治趋严波及上市公司,行业总产能扩充速度快于预期、或小厂商继续违规生产导致供求缺口减小或消失,光伏、风电装机容量不及预期。