电气设备：弃电考核放松 消纳与弃电实现平衡

    5月19日国网发布2020 年风电、光伏发电新增消纳能力公告，合计消纳能力6850 万千瓦，其中风电2945 万千瓦、光伏3905 万千瓦，特高压直流配套项目根据工程建设和省间送电计划落实安排新增规模。5月18 日国网发布会提出积极释放新能源新增消纳空间，明确行业预期，促进行业扩投资、稳增长。

    政策对冲，新能源建设力度将增强。受疫情影响，国内经济下行压力加大，海外光伏市场受到冲击较大，新能源可以作为基建抓手且为国家能源结构转型方向，因此能源局提出积极释放新能源新增消纳空间，促进行业扩投资、稳增长。除了国网新增消纳空间外，南网区域2019年光伏、风电新增装机分别为4.7GW 和2.4GW，考虑南网新增消纳空间与特高压配套新增项目，预计光伏新增消纳45GW 以上，风电新增消纳35GW 以上。

    消纳制约缓解，装机预期提升。2020 年为光伏和陆上风电补贴最后一年，业主抢装需求强。风电带补贴存量项目量确定，主要制约在于消纳指标。国内光伏竞价项目补贴额度为10 亿元，疫情拖累全球需求导致组件价格下滑超预期，年初至今组件价格跌幅在20%以上，补贴强度有望大幅下降，以0.03 元/kwh 补贴测算，竞价项目总量有望达30GW，叠加户用7GW，合计带补贴项目在35GW 以上。组件降价带动平价项目经济性增强，2019 年第一批平价项目并网预期提升。光伏今年可并网的项目储备充足，消纳空间释放提升了光伏装机天花板。

    弃电考核放松，消纳与弃电实现平衡。能源局明确2020 年一季度风电、光伏发电限发电量不纳入清洁能源消纳统计考核。《清洁能源消纳行动计划（2018-2020 年）》明确2020 年弃光率要求考核在5%以下，弃风率控制在5%左右。在促投资，增加消纳空间的背景下，一季度限电不纳入考核，提升今年消纳空间。

    推荐标的：新能源装机制约在于消纳空间，2020 年消纳空间提升装机上限。国内光伏装机提升逻辑增强，叠加海外光伏装机需求改善，光伏下半年需求环比改善趋势确定，二季度产业链价格已经基本见底，推荐东方日升、隆基股份、通威股份、福莱特。风电景气度持续，二季度起装机量将快速提升，推荐日月股份、明阳智能、天顺风能。（东北证券）