电气设备：关注特高压项目的持续推进

　　投资观点：十月新能源车产量8.3 万辆，同比下降39%，环比增长9%；动力电池装机量4.07GWh，同比下降31%，环比增长3%，目前抢装现象不明显，并且三季度整体盈利不及预期，全年新能源车销量承压。光伏受多晶电池价格崩盘及多晶需求低迷影响，本周国内多晶硅片价格呈现跳水式滑落，随着多晶产线已陆续转回生产单晶或关停，国内多晶电池片价格应该已接近底部。单晶PERC 电池片近期M2 需求反而略优于大尺寸电池片，且整体价格稍有拉抬；根据能源局公布数据，1-9 月，全国新增风电装机容量1308 万千瓦，弃风电量、弃风率持续双降，今年以来我国风电产业发展势头良好，海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021 年前抢装预期强烈。

    　新能源汽车：根据高工锂电统计，十月新能源车产量8.3 万辆，同比下降39%，环比增长9%；动力电池装机量4.07GWh，同比下降31%，环比增长3%。目前新能源车抢装现象不明显，并且三季度整体盈利不及预期，全年新能源车销量承压。尽管今年补贴大幅下降，行业短期面临较大盈利压力，但是优质公司长期配置价值逐步凸显。建议关注：当升科技（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头，湿法隔膜放量），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（海外市场取得突破性进展的动力电池企业），国轩高科（高度受益铁锂路线复活）。给予以上公司“买入”评级。

    　新能源发电：本周光伏方面，受到多晶电池价格崩盘及多晶需求低迷影响，本周国内多晶硅片价格呈现跳水式滑落。由于多晶电池片产线大多较老旧，此价格已经低于大多数产能的现金成本水位，随着多晶产线已陆续转回生产单晶、或是干脆关停，国内多晶电池片价格应该已接近底部。单晶PERC 电池片部分，由于部分国内启动的项目为传统M2 尺寸的需求，因此近期M2 需求反而略优于大尺寸电池片，且整体价格稍有拉抬。组件方面，多晶产品的需求不佳在十一长假后先从多晶电池片体现，然而组件端的常规多晶产品订单也并不乐观，在多晶电池片、硅片相继崩落后，多晶组件价格也呈现混乱局面，预期降价对需求的刺激在短期内也无法体现，近期价格将持续混乱。关注标的：隆基股份、通威股份。风电方面，能源局公布前三季度风电运行数据。2019 年1-9 月，全国新增风电装机容量1308 万千瓦，截止9 月底，累计并网装机容量达到1.98 亿千瓦。1-9 月，全国风电发电量2914 亿千瓦时，同比增长8.9%；全国平均风电利用小时数1519 小时，同比下降45 小时。1-9 月，全国弃风电量128 亿千瓦时，同比减少74 亿千瓦时；全国平均风电利用率95.8%，平均弃风率4.2%，弃风率同比下降3.5 个百分点。全国弃风电量和弃风率持续“双降”。2019 年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能。

    　工控储能：10 月PMI 为49.8%，回落幅度超预期，自5 月份后，PMI指数已经连续6 个月运行在荣枯线以下。经济下行压力明显，预计稳增长将持续发力，促消费、稳定制造业投资等政策有望持续落地，叠加当前中美贸易谈判改善利好企业家信心边际修复。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特，公司已构建跨领域的互补经营模式，多类产品处于高景气。

    　电力设备：国网已发布《泛在电力物联网白皮书2019》，明确57 项建设任务和25 项综合示范，要求以更大的力度、更大的决心，确保完成全年建设目标。预计Q4 开始落地项目招标将逐步放量，电网投资有望进入以数字化、智能化为代表的新一轮景气周期。此外，关注特高压项目的持续推进，继续推荐国电南瑞。

    　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。（太平洋证券）