化学制药：细分领域龙头企业仍然值得进行长线布局

    投资要点

    行业要闻

    1.CFDA发布关于药物临床试验数据核查有关问题处理意见的公告

    2.诺华色瑞替尼获美国FDA适应症扩展批准

    3.全球首个心血管疾病防控综合指数体系发布

    公司公告

    1.华海药业度洛西汀肠溶胶囊获得美国FDA批准文号

    2.康芝药业股东增持公司股份,控股股东及实际控制人披露增持公司股份计划

    3.广生堂替诺福韦获得药品生产注册批件

    4.恒瑞医药获得丙泊酚中/长链脂肪乳注射液临床试验批件,拟开展SHR4640片的Ⅱ期临床试验

    5.人福医药与CITICCapital联合收购武汉杰士邦90%股权和AnsellLtd两性健康业务相关资产

    市场行情回顾

    本周沪深300指数上涨2.25%,申万一级行业跌多涨少,仅银行和非银金融等少数行业上涨。医药生物行业下跌1.10%,跑输沪深300指数。子行业均以下跌报收,化学制药行业下跌1.15%。截至5月26日,申万医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为38.29倍,化学制药行业市盈率为38.66倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为42.55%和43.93%,估值相比于上周有所下降。个股涨跌幅方面,济川药业、华北制药和人福医药涨幅居前;双成药业、特一药业和诚意药业领跌。

    投资策略

    本周沪深300指数虽然出现了上涨,但个股却跌多涨少。本年度至今,医药板块之中绝大多数个股处于下跌状态,包括次新股在内仅有近70只个股取得了正收益,主要集中在低估值和大市值行业龙头个股。在市场整体风险偏好下降的背景之下,个股业绩的确定性和估值的合理性成为投资者关注的重点,助推该类个股保持强势。一方面我们仍然建议关注估值较为合理,尚未出现明显的泡沫,与未来的成长性较为匹配(PEG不高),基本面稳健且无明显利空因素的白马股,继续推荐华东医药、华润双鹤和现代制药。另一方面,未来有望快速成长但静态估值较高的细分领域龙头企业仍然值得进行长线布局,推荐恩华药业。此外,4月份肝素出口价格已经超过了4400美元/千克,今年以来价格涨幅已经超过了10%,建议关注肝素原料药出口企业,推荐常山药业(1季度利润增速较快)和千红制药。

    风险提示:药品招标之中降价幅度较大;原料药价格上涨幅度不及预期。投资要点

    行业要闻

    1.CFDA发布关于药物临床试验数据核查有关问题处理意见的公告

    2.诺华色瑞替尼获美国FDA适应症扩展批准

    3.全球首个心血管疾病防控综合指数体系发布

    公司公告

    1.华海药业度洛西汀肠溶胶囊获得美国FDA批准文号

    2.康芝药业股东增持公司股份,控股股东及实际控制人披露增持公司股份计划

    3.广生堂替诺福韦获得药品生产注册批件

    4.恒瑞医药获得丙泊酚中/长链脂肪乳注射液临床试验批件,拟开展SHR4640片的Ⅱ期临床试验

    5.人福医药与CITICCapital联合收购武汉杰士邦90%股权和AnsellLtd两性健康业务相关资产

    市场行情回顾

    本周沪深300指数上涨2.25%,申万一级行业跌多涨少,仅银行和非银金融等少数行业上涨。医药生物行业下跌1.10%,跑输沪深300指数。子行业均以下跌报收,化学制药行业下跌1.15%。截至5月26日,申万医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为38.29倍,化学制药行业市盈率为38.66倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为42.55%和43.93%,估值相比于上周有所下降。个股涨跌幅方面,济川药业、华北制药和人福医药涨幅居前;双成药业、特一药业和诚意药业领跌。

    投资策略

    本周沪深300指数虽然出现了上涨,但个股却跌多涨少。本年度至今,医药板块之中绝大多数个股处于下跌状态,包括次新股在内仅有近70只个股取得了正收益,主要集中在低估值和大市值行业龙头个股。在市场整体风险偏好下降的背景之下,个股业绩的确定性和估值的合理性成为投资者关注的重点,助推该类个股保持强势。一方面我们仍然建议关注估值较为合理,尚未出现明显的泡沫,与未来的成长性较为匹配(PEG不高),基本面稳健且无明显利空因素的白马股,继续推荐华东医药、华润双鹤和现代制药。另一方面,未来有望快速成长但静态估值较高的细分领域龙头企业仍然值得进行长线布局,推荐恩华药业。此外,4月份肝素出口价格已经超过了4400美元/千克,今年以来价格涨幅已经超过了10%,建议关注肝素原料药出口企业,推荐常山药业(1季度利润增速较快)和千红制药。

    风险提示:药品招标之中降价幅度较大;原料药价格上涨幅度不及预期。（渤海证券）