煤炭行业：电厂日耗煤有望逐渐增加

    行业要闻回顾:(1)中煤协:煤炭经济运行保持总体平稳趋势,4月原煤产量同比增加;(2)山西太原清徐县东于煤矿发生事故,造成6人遇难;(3)发改委赴山西调研电煤长协,多省加快推进电煤长协签订;(4)山西省十三五煤炭工业发展规划公布。

    国际煤价:动力煤价格上涨,焦煤价格微降。(1)美元指数微涨、原油价格下跌。美元指数收于97.4,微涨0.31%,布伦特原油期货价格收于52.15美元/桶,下跌2.72%。(2)澳洲港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤价格升至73.66美元/吨,微升0.70%。(3)澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价继续下跌,收于162.5美元/吨(环比下跌0.61%)。

    国内煤价:动力煤价继续下跌,焦煤价格继续弱势下行。(1)环渤海动力煤指数下跌13元/吨至580元/吨,连续9周收跌;(2)炼焦煤价继续弱势下行,京唐港山西产主焦煤价格下跌20元/吨至1460元/吨;(3)无烟煤价格和喷吹煤价格持平。

    库存:动力煤港口总体库存上涨,焦煤港口库存下降。(1)本周,秦皇岛港库存583.0万吨,下跌11.5万吨,广州港库存235.5万吨,上涨9.9万吨。(2)六大电厂库存1272万吨,上涨47万吨,日耗煤60.1万吨,下降2.4万吨/天,可用天数21.2天,环比上升1.54天。(3)炼焦煤4港口库存167.2万吨,下跌14万吨,大中型钢厂焦煤库存可用天数14.5天,与上周持平。

    投资策略:山西煤炭工业十三五规划出台,煤价仍有待企稳。上周煤炭板块上涨1.03%,弱于大盘走势。焦煤价格继续弱势运行,但随着环保限产压力缓解,焦化厂开工率提升,叠加钢厂利润较高,预计焦煤价格有较强支撑。本周秦皇岛Q5500K动力煤价下跌至557元/吨,绿色区间内继续回落,随着夏季逐渐来临,水电预期较低,电厂日耗煤有望逐渐增加,动力煤价格跌势将趋缓。上周,山西发改委和煤炭工业厅联合印发了《山西省“十三五”煤炭工业发展规划》,拟重点培育晋北、晋中、晋东三大基地内6大煤企,行业集中度的提高、先进产能煤矿占比的提升,将有利于行业定价话语权的提高和行业长期健康发展。当前远期期货合约贴水幅度仍然较深,超跌背景下或存在反弹机会,预计待到煤价下跌风险释放较为充分时,板块或迎来较好的投资机会。个股方面,推荐业绩弹性大、国企改革预期强的兖州煤业、陕西煤业、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、中国神华、中煤能源等。

    风险提示:流动性可能持续偏紧;经济增速可能不及预期;政策调控力度可能过大。（中泰证券）