建材行业：环保政策的趋严将带动水泥供给量的萎缩

    受端午期间证监会减持新规影响,周三市场高开低走,随后两天震荡回调,市场行情仍然偏弱。全周,上证综指下跌0.15%,创业板下跌0.78%,申万I级行业中有色、综合、建材、钢铁板块跌幅较大,分别下跌2.45%、2.36%、2.29%和2.26%。从子版块表现来看,上周建材子版块仅玻纤板块上涨0.28%,其余板块均下跌幅度较大。其中玻璃板块下跌幅度1.33%,其余板块跌幅均超过2%,耐火材料和管材跌幅超过3%。

    湖南地区水泥上涨,全国地区窄幅震荡。上周,全国水泥价格指数上涨0.03点,中南地区上涨0.3%为主因。分省份来看,上周湖南地区水泥均价上涨10元/吨,其余地区大多保持不变。受到端午假期、农忙、降雨等因素影响,整体下游需求略有回落。经营情况方面,2017年前4个月水泥行业累计实现利润136亿元,其中4月份单月实现利润71亿元,预计5月份业绩环比继续增长。综合来看,上周行业基本面没有变化,我们依然推荐前期逻辑。

    根据“2+26”城市特别排放限制政策影响,环保政策的趋严将带动水泥供给量的萎缩,水泥价格有望维持强势。另一方面,新疆地区32.5级水泥已经全部停止生产,水泥熟料比的提升有望增加水泥产能利用率,利好天山、青松等大企业和压缩小粉磨站生存空间。综上,我们推荐天山股份(000877.SZ)、同力水泥(000885.SZ);另外,海螺水泥(600585.SH)作为行业龙头估值最低仅11倍,受益价格上涨和销量平稳,我们预计17年利润有望保持20%以上的增长,随着雄安新区概念的持续发酵,板块个股仍有阶段性投资机会,建议关注冀东水泥(000401.SZ)、金隅股份(601992.SZ)。

    玻璃价格小幅上涨,我们推荐行业绩优股;玻纤景气度提升,依然推荐消费建材。上周,玻璃价格出厂价保持不变,我们持续建议关注旗滨集团(601636.SH)、南玻A(000012.SZ)、金晶科技(600586.SH)等绩优股;关注玻纤行业景气度以及风机装机需求带动叶片增长,建议关注中材科技(002080.SZ)和中国巨石(600176.SH)。消费建材仍是我们关注的重点,大行业小公司格局下,东方雨虹(002271.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、兔宝宝(002043.SZ)等建材公司普遍市占率不高;随着消费升级和市场拓展,龙头公司市场份额有望加速集中。（国联证券）