汽车整车行业：全球共振 国内动力电池产业链有望受益

　　报告导读

　　美国新能源政策再度加码，拜登将签署行政令，2030 年零排放汽车占新车比50%，政策推动新能源车加快发展，2020-2030 年，美国新能源汽车CAGR 约为38%。中美欧新能源车市场共同发力，渗透率有望超预期，超配新能源板块。

　　投资要点

　　政策再加码，美国新能源汽车加速普及

　　2021 年8 月5 日，美国白宫与通用汽车、福特汽车和Stellantis 发布联合声明，拜登将签署行政令，设定到2030 年零排放汽车销量占新车总销量50%的目标，并提出2026 年之前减少污染。2020 年美国新能源车渗透率仅为2%，在经历了连续三年的零增长后，随着政策逐渐落地，美国新能源车市场将正式进入加速发展的阶段。

　　十年复合增速40%，产业需求爆发增长

　　美国汽车消费市场趋于稳定，根据Marklines，2015-2020 年美国汽车销量1700-1800 万辆，预计2030 年美国零排放汽车销量850 万辆左右，2020 年美国新能源汽车销量33.2 万辆，2020 年-2030 年，美国新能源汽车CAGR 有望达40%。短期看，我们预计在强政策推动下，2020 年美国新能源汽车销量达65 -70 万辆，2021 年有望达到110 万辆以上。考虑到未来十年的高增长，新能源车产业需求将爆发式增长。

　　全球共振，国内动力电池产业链有望受益

　　从全球三大汽车消费市场看，国内新能源汽车渗透率已经超过14%，其中纯电动车12%左右，进入新技术渗透曲线中10%-50%的快速增长区间，预计国内未来2-3 年新能源车将非线性增长；欧洲碳排放政策趋严，计划2035 年实现新车的净零排放，未来十年复合增速有望达到25%以上；美国2030 年也将超过50%渗透率。预计到2030 年全球新能源车销量有望达到4500-5000 万辆，复合增速超过35%。欧美电动车产业主要依赖于日韩企业，经过多年发展，国内电动车产业链较为完善，未来有望受益于全球化供应的大趋势。

　　投资策略及重点推荐

　　全球新能源加速渗透趋势下，预计未来十年复合增速超过35%，新能源行业进入快速增长的阶段。国内产业链相对成熟，有望受益于全球电动化大浪潮。

　　新能源：建议重点关注宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、星源材质、诺德股份、天齐锂业(有色)等；

　　乘用车：重点推荐长城汽车、吉利汽车，建议关注比亚迪、长安汽车等；零部件：重点推荐特斯拉产业链新泉股份、精锻科技、拓普集团等；重点关注轻量化相关标的文灿股份、南山铝业(有色)、爱柯迪等。

　　风险提示：

　　新能源车销量不及预期；政策落地力度不及预期。（浙商证券）