计算机应用：关注细分领域二三线品种或者一些小子行业龙头

    　　投资要点

    　　行情回顾：本周计算机行业(中信)指数上涨2.78%，沪深300 指数下跌2.25%，创业板指数上涨2.65%。再融资新规放松对创业板再融资的要求，二三线品种受益明显。此外，继续重点推荐业务有望爆发的云计算和在线办公板块，标的关注用友网络、金财互联、金山办公、优刻得、浪潮信息等；同时推荐受疫情影响较小的网络安全、医疗IT、信创等子板块，关注卫宁健康、创业慧康、启明星辰、美亚柏科、深信服、绿盟科技、太极股份等。另外推荐新方向天基互联网，由于采用软件定义卫星，其建设初期投资框架和逻辑与传统卫星产业具有非常大的差异，我们认为星载计算平台、星载操作系统、网络安全、集团整合等方向才是投资主线，计算机板块关注中国电科旗下杰赛科技、卫士通等标的。

    　　再融资新规出台，关注计算机行业二三线品种：2 月14 日，证监会发布《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》、《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》、《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》，对创业板公司再融资松绑，核心包括：1、取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件，取消创业板非公开发行股票连续2 年盈利的条件；2、非公开发行价格由不得低于定价基准日前20 个交易日公司股票均价的9 折改为8 折；将锁定期由36 个月和12 个月分别缩短至18 个月和6 个月，且不适用减持规则的相关限制；3、将再融资批文有效期从6 个月延长至12 个月；4、上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。计算机行业日益进入研发驱动、生态协同发展的阶段，一方面需要投入研发储备产品和升级技术，另一方面需要上下游投资布局生态协同发展，受到资金限制，2017 年以来一线龙头在研发投入上持续强者恒强，并且形成正向反馈，一线品种也大幅跑赢板块。再融资新规有利于降低计算机行业公司的融资门槛和条件，二三线品种相对将受益更多，建议关注细分领域二三线品种或者一些小子行业龙头，比如东方通、格尔软件、科远智慧、汉得信息、高伟达等。

    　　SpaceX 拟再发射60 颗卫星，天基互联网建设刻不容缓：根据网易科技的报道， 2 月14 日消息，SpaceX 宣布将于当地时间2 月15 日再度发射60 颗星链（Starlink）卫星，使得该项目入轨卫星总数达到300 颗。

    　　SpaceX 预计，今年年底前会将1500 多颗卫星送入低地球轨道，这将使SpaceX 能够为美国北部和加拿大提供互联网覆盖服务。到目前为止，SpaceX 已获准发射12000 颗星链卫星，并在寻求相关机构批准其另外发射30000 颗卫星的计划。目前全球天基互联网在卫星通讯方面遵循频段抢夺先发先得，SpaceX 的Starlink 已经可提供区域天基互联网服务，此外美国在轨运营的低轨卫星系统还有铱星、全球星、OBCOMM 星三大系统，同时OneWeb、SES、亚马逊等公司正加速在低轨卫星通信系统的建设，我国天基互联网建设刻不容缓。我们和市场预期不同之处在于，由于采用软件定义卫星，天基互联网建设初期投资框架和逻辑与传统卫星产业具有很大差异。从央企集团看，中国电科将处于引领者地位（而非航天系）；从产业链看，除了传统卫星产业链，星载计算平台、星载操作系统、网络安全、集团整合等才是当下投资主线。标的首先关注中国电科旗下杰赛科技、卫士通，其次四创电子、太极股份等。其它计算机应用关注航天宏图、华力创通、和而泰等。

    　　风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。（东吴证券）