化学纤维：长丝库存大幅降低 下游织造开工率提升

    原油价格创近3年新高:布伦特原油价格由4月初的67.2美元/桶上涨到4月20日的73.9美元/桶,油价创2014年12月以来新高,近期原油价格上涨主要来自中东局势紧张的地缘政治因素,另外沙特对外宣称80美元目标价,强化了OPEC继续减产的预期。

    PX价格和价差略有扩大:截至4月20日,PX价格为7500元/吨,相对月初上涨120元/吨,PX-石脑油价差1300元/吨,相较于月初扩大120元/吨。 4-5月检修产能增多,PTA近期价差有所扩大:4-5月份进入PTA装置进入集中检修期,PTA4月计划检修产能为750万吨, 5月检修产能为640万吨。PTA库存从近期高点的126万吨下降到121万吨,库存有所下滑;截至4月20日,华东地区PTA市场价5555元/吨,相对于月初上涨88元/吨,价差达605元/吨,相对于本月4号的低点扩大115元/吨。

    长丝库存大幅降低,下游织造开工率提升:截至4月20日,国内市场涤纶长丝POY价格达到9275元/吨,相对4月初上涨388元/吨,受到原材料乙二醇大幅暴涨影响,长丝价差相对月初回落107元/吨至1438元/吨,但是4月整体价差1430元/吨,相对一季度价差扩大313元/吨;长丝库存由春节后的15天下降到4月19日的7.5天,下游织造开工率由春节后的40%提升到现在的90%以上,随着下游织造业的持续复工,近期长丝的库存有望进一步降低。

    国内一批化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝)正处于大炼化投产前夕:不仅可以垂直一体化打通“炼化-化纤”全产业链,还可以横向往C2和C3产业链不断发展,相关公司盈利有望用来数倍以上的提升。

    推荐标的:持续看好民营炼化四小龙,恒力股份、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化。（中信建投）