汽车和汽车零部件：未来的竞争 必将是整个产业链的竞争

    中兴事件引发思考,汽车行业需要具备核心竞争力的企业:根据AndroidAuthority估计,中兴通讯设备中25~30%的组件来自美国,禁售令的推出将影响到中兴的经营。这个事件让我们清晰地看到,一个大产业中领军公司的经营受制于外资。根据此事件,我们重新思考和理解汽车产业的结构和投资机会。国内汽车企业,对于部分外资零部件仍有一定的依赖,在关键核心零部件领域,应该出现具备国际竞争力的企业,未来才不会受制于人。

    潍柴动力具备核心竞争力,关键领域需要优秀企业挑大梁:在重卡发动机领域,潍柴动力是国内最具竞争力的企业,近年来大排量发动机占比不断提升,2017年公司在重卡发动机领域的市占率达到33%。在传统车上,发动机是一个台车的最核心零部件,目前国内重卡发动机技术最领先的是潍柴动力,从一个民族和国家的角度来考虑,需要优秀的民族企业在关键领域挑起大梁,因此,未来潍柴市占率的份额有望进一步提高。目前,潍柴积极布局新能源技术,在汽车行业发生变革的时期,有望进一步扩大竞争优势。

    开放股比,优秀企业将成为中流砥柱:汽车行业将分类型实行过渡期开放,2018年取消新能源汽车外资股比限制,2020年取消商用车外资股比,2022年取消乘用车外资股比。放开股比后,竞争将更加激励,中国必须且一定能走出一部分企业具备国际竞争力。宇通客车在新能源和客车领域均为国际一流企业,潍柴在重卡领域最具竞争力,乘用车中吉利汽车发展迅速,宁德时代在电池领域优势明显,未来这些企业都有可能成为汽车行业的中流砥柱。

    盈利预测与投资建议:未来的竞争,必将是整个产业链的竞争,中国需要在关键技术领域走出具备国际竞争力的企业。在商用车领域,我们认为潍柴动力所处的领域和具备的实力非常符合未来的发展战略,未来最有望受益,宇通客车已经在新能源和客车领域具备非常明显的优势。强烈推荐宇通客车,推荐潍柴动力,建议关注吉利汽车。

    风险提示:(1)新能源客车下游需求不及预期,宇通海外业务进展不达预期。(2)重卡行业销量不及预期;潍柴海外业务盈利能力提升低于预期。(3)宏观经济增速放缓,汽车行业整体需求下降。（平安证券）