公用事业：国家大力推进电力市场化交易

    本周,国家能源局印发《国家能源局2018年市场监管工作要点》,文件提出:

    1、大力推进电力市场化交易。积极推动跨省跨区电力市场化交易,进一步促进发电权交易,促进提高市场化交易电量比重;2、配合推进电价机制改革。有序开展新投运跨区域专项工程输电价格审核,配合做好跨区域专项工程输电价格成本监审和价格调整工作,梳理促进绿色发展相关价格政策及执行情况,配合完善价格政策体系,促进电力市场交易和资源优化配置。

    此前2017年12月,国家发改委就《跨省跨区专项工程输电价格定价办法(试行)》征求意见。2018年2月,国家发改委印发《关于核定区域电网2018—2019年输电价格的通知》,规定了华北、华东、华中、东北、西北区域电网首个监管周期(2018年1月1日—2019年12月31日)两部制输电价格水平。此次国家能源局《工作要点》中强调有序开展新投运跨区域专项工程输电价格审核,配合做好跨区域专项工程输电价格成本监审和价格调整工作,有望推进跨区域输电价格的核定与调整,利好电力市场化交易的开展。

    此外,按照新政策复核跨省跨区域输电价格之后,输电价格有望下行,或有望利好部分担任跨区域送电的水电站。按照国家发改委《关于完善跨省跨区电能交易价格形成机制有关问题的通知》,跨省跨区域水电站上网电价按其输送省份的落地电价扣除输电价格和线损电价倒推确定。若按照现行文件精神,落地电价保持不变而下调输电价格,则对应电站上网电价有望提升;若未来政策发生变化,送水电上网侧电价不变,落地电价随输电价格同步调低,则将增强外送水电价格竞争力,有望提升对应水电站的消纳能力。

    我们当前看好水电、火电及电网板块业绩持续改善,并建议关注火电板块在煤价下行预期下、水电板块在多政策支撑预期下的投资机会:

    1、2018年1-2月电力运行情况持续向好,电力供需环境持续改善;

    2、可再生能源配额制管理办法开始征求意见,可再生能源消纳管理即将实现数量化考核,水电消纳环境有望持续改善;

    3、受益于我国主要流域2017年汛期丰水,水电枯水期发电量存在一定保障,持续利好水电业绩良好表现,同时电网板块供电成本结构预计亦有望得到改善;

    4、当前煤价持续下行,利好火电行业经营环境改善;自备电厂面临整顿,统调火电机组有望受益,火电企业利用小时有望提升。（长江证券）