纺织服装：Q1收入利润复苏明显 高于预期

    一周主要回顾与展望:2017 年4 月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%,较上月下降0.6%,走势基本平稳。

    上周重点点评:1、跨境通17 年一季报:17Q1 净利润同比增83%,预计17H1 同比增90-120%,高增长符合预期。2、海澜之家17 年一季报:净利润稳步增长,发力购物中心店,未来业绩回暖可期。3、七匹狼17 年一季报:17Q1 收入、净利润均双位数增长,出现触底反弹趋势,符合预期。4、上海家化17年一季报:17Q1 业绩下滑,营收和归母净利润降幅略有缩窄,符合预期。5、罗莱生活16 年报17 年一季报:16 年业绩平淡,17Q1 收入利润复苏明显,高于预期。

    公司动态: 1、跨境通:1)17Q1 营收26.5 亿元(+50.7%),归母1.6 亿元(+82.1%),EPS 为0.11元;因业务高速增长,预计17H1 归母3 至3.5 亿元(+90%至+120%)。2、海澜之家:17Q 营收51.6亿元(+0.6%),归母10.1 亿元(+5.5%),EPS 为0.22 元。3、森马服饰:公司17 年一季度营收20.7亿元(+7.5%),归母2.5 亿元(+3.2%),EPS 为0.09 元。4、美盛文化:1)17Q1 营收9293 万元(+4.6%),归母3116 万元(+125.6%),EPS 为0.06 元;2)预计17H1 归母8167 至9529 亿元 (+80%至+110%)。5、搜于特:1)17Q1 营收25.9 亿元(+199%),归母1.4 亿元(+86%),EPS 为0.09元;2)预计2017H1 归母3.1 至3.7 亿元(+70%至+100%)。 6、比音勒芬:1)16 年营收8.4 亿元(+11.7%),归母1.3 亿元(+7.6%),EPS 为1.66 元,;2)17Q1 营收2.8 亿元(+20.3%),归母6001 万元(+20.4%),EPS 为0.56 元;4)预计17H1 归母6916 至9337 万元(0 至+35%)。7、七匹狼:1)17Q1 营收8.1 亿元(+13.9%),归母7069 万元(+9.8%),EPS 为0.09 元;2)公司预计17H1 归母1.1 亿元至1.3 亿元 (0%至+20%)。8、歌力思:1)16 年营收11.3 亿元(+35.5%),归母2 亿元(+23.8%),EPS 为0.81 元。9、开润股份:17Q1 营收2.2 亿元(+41.3%),归母2756万元(+113%),EPS 为0.41 元。10、青岛金王:1)16 年营收23.7 亿元(+60.5%),归母1.9 亿元(+105%),EPS 为0.53 元;2)17Q1 营收7.6 亿元(+63.7%),归母2495 万元(+65.1%),EPS为0.066 元;3)预计17H1 归母3 至3.1 亿元(+470%至+500%)。11、上海家化:公司17 年一季度营收13.4 亿元(-13%),归母1083 万元(-15%),EPS 为0.16 元。12、南极电商:1)公司16年营收5.2 亿元(+33.9%),归母3 亿元(+75.3%),EPS 为0.33 元;2)17Q1 营收7007 万元(+64.6%),归母2582 万元(+58.3%),EPS 为0.02 元。13、申达股份:17Q1 营收21.3 亿元(-1.4%),归母3836 万元(-31.1%),EPS 为0.054 元。14、柏堡龙:1)16 年营收6.5 亿元(+7.9%),归母1.2亿元(-2.4%),EPS 为0.55 元;2)17Q1 营收2.3 亿元(+32.1%),归母4117 万元(+16.8%),EPS 为0.17 元;4)预计17H1 归母6666 至7272 万元(+10%至+20%)。15、鲁泰A:17Q1 营收12.7 亿元(-0.76%);归母1.6 亿元(+5.1%),EPS 为0.17 元。16、华孚色纺:1)17Q1 营收23.2亿元(+30.8%),归母1.7 亿元(+63.3%),EPS 为0.19 元。2)预计17H1 归母3.9 至4.8 亿元(+30%至+60%)。17、朗姿股份:1)17Q1 营收5.4 亿元(+101%),归母3513 万元(+29.8%),EPS 为0.088 元;2)预计17H1 归母4992 至6144 万元(+30%至+60%)。18、联发股份:1)16 年营收37.4 亿元(+7.5%),归母4 亿元(+33.8%),EPS 为1.22 元;2))17Q1 营收8.9 亿元(+1.7%),归母5993 万元(+2.9%),EPS 为0.19 元;3)预计17H1 归母1.3-1.6 亿元(-10%至+10%)。19、三夫户外:1)17Q1 营收7178 万元(+15.9%),归母-296 万元(增亏353 万),EPS 为-0.04 元;2)预计17H1 归母0 至100 万元(-100%至-85%)。20、探路者:1)公司16 年营收28.8 亿元(-24.4%),归母1.7 亿元(-37.1%),EPS 为0.295 元;2)公司17 年一季度营收6.2 亿元(+21.3%),归母5021万元(-30%),EPS 为0.085 元。21、雅戈尔:1)16 年营收148.9 亿元(+2.5%),归母36.8 亿元(-15.7%),EPS 为1.51 元;2)17Q1 营收33.9 亿元(-38.9%),归母12.6 亿元(-48.5%),EPS为0.49 元。22、罗莱生活:1)16 年营收31.5 亿元(+8.1%),归母3.2 亿元(-22.6%),EPS 为0.45元;17Q1 营收10.6 亿元(+38.7%),归母1.2 亿元(+7.4%),EPS 为0.17 元;4)预计17H1 归母1.5 至1.7 亿元(0至+15%)。23、嘉欣丝绸:1)17Q1 营收5.6 亿元(+3.6%),归母2052万元(+33.1%),EPS 为0.04 元;2)预计17H1 归母4455 万元至6481 万元(+10%至+60%)。24、百隆东方:1)16 年营收54.7 亿元(+9.1%),归母6 亿元(+65.7%),EPS 为0.40 元;2)17Q1 营收13.8 亿元(+22%),归母1.1 亿元(+14.3%),EPS 为0.08 元。

    上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数下降1.06%,相对申万A 指数下降0.19%。其中,纺织制造指数下降1.42%,相对申万A 指下降0.55%;服装家纺指数下降0.82%,相对申万A 指上升0.05%。

    行业基础数据:1、上周棉花现货上涨、期货价下跌:截止至4 月28 日,国内328 级现货报于15949元/吨,较前周上涨0.49%;郑棉主力合约报于15875 元/吨,较前周下跌0.7%。2、储备棉:截至4 月28 日,储备棉累计计划出库118.34 万吨,累计出库成交86.97 万吨,成交率为73.49%;成交平均价格为14863 元/吨,折3128 价格16193 元/吨。

    我们的观点:年报一季报落下帷幕,建议关注基本面趋势性转好,业绩持续兑现标的。在市场低迷震荡区间,推荐高成长跨境通、南极电商;高端消费复苏,推荐女装龙头歌力思,关注男装龙头海澜之家,触底回暖弹性大七匹狼。推荐:1)业绩逐季向好:跨境通、南极;2)白马:海澜之家、歌力思;3)消费复苏:七匹狼、九牧王。（申万宏源）