在线视频行业：关注芒果超媒 20亿配套募集资金到位

    事件:

    1)芒果超媒公告完成20亿配套募资,中国人寿资管和中移资本控股(中国移动下属子公司)以34.93元/股的分别获配1145.1474万股和4580.5897万股,对应金额为4亿和16亿,占比总股本1.21%和4.37%,锁定期为12个月,新增股份上市日期为2019年5月30日。募集资金将用于快乐阳光实施芒果TV版权库扩建项目和云存储及多屏播出平台项目。

    2)华为视频和腾讯视频签署合作协议,腾讯视频将以专区形式入驻华为视频APP,通过华为视频即可浏览腾讯视频所有内容,会员互通。 点评:移动流量红利末期,内容+渠道结合,在线视频网站加强与其他流量渠道端合作实现互惠共赢。

    根据IDC数据,华为智能手机2018年出货量为2.06亿部,排名全球第三,同比增长33.6%,2019年一季度出货量为5910万部,超越苹果升至全球第二,目前在全球共计有超过5亿部智能终端。腾讯视频以及此前芒果TV与华为视频均达成合作,以专区的形式入驻,实现会员互通,在增加华为视频内容丰富度的同时,依托华为智能终端超5亿受众,在线视频端也拓展了用户触及面,实现共赢。

    芒果超媒此次配套募资中国移动入股,成为第二大股东。一方面可以在IPTV、OTT业务上开展合作(芒果TV),中国移动拥有宽带用户1.68亿户,魔百和用户9681万;另一方面在内容运营,尤其是与咪咕公司在内容方面的合作,具有业务互补效应,芒果TV可以通过咪咕视频分发内容,最大限度触达移动7.226亿的4G用户,移动亦可通过与芒果TV的合作,增加咪咕内容丰富度,更多的转化其用户为咪咕视频受众,咪咕视频在2018年世界杯期间全场景观看达到43亿人次。

    优质内容持续供给仍是视频网站核心竞争力,在此基础上拓展与第三方流量渠道的合作,实现会员转化,提升收入。视频网站的核心竞争力还是在于优质内容的持续供给,这势必要求平台在内容端的投入不断加大,与第三方合作拓宽用户面,可以让优质内容触达更多受众,增加会员转化,提高市占率,增加会员收入。 从2019年一季度表现来看,爱奇艺与芒果TV更为出色。根据极光大数据的app渗透率数据统计来看,芒果tv渗透率环比增长12.7%,爱奇艺也增长了2%,而腾讯视频仅为0.2%,优酷录得负增长。从DAU数据来看,腾讯视频、优酷2019Q1 DAU环比有所下滑,爱奇艺、芒果tv均有小幅增长。

    投资建议:建议关注芒果超媒,20亿配套募集资金到位,募集资金将用于快乐阳光实施芒果TV版权库扩建项目和云存储及多屏播出平台项目,丰富平台版权库。公司强大内容制作能力+资金支持,有助于进一步拓展会员和广告规模,进一步增强芒果TV竞争力。

    风险提示:1)政策风险:内容端存在较大不确定性;2)行业竞争激烈,存在用户转化低于预期的风险;3)广告收入不达预期风险。（中泰证券）