纺织服装：消费转型升级态势将会延续

    根据国家统计局发布的数据,2019年3月服装鞋帽、针纺织品类限额以上单位商品零售额为1,081亿元,同比增长6.6%,环比1-2月份增速提升4.8个百分点。据中国海关总署最新统计数据显示,2019年3月,我国纺织品服装出口额为181.82亿美元,环比增长39.05%,同比增长28.37%,出口数据有所改善。一季度消费者信心指数为124.6,比上年四季度提高3.2点。随着居民收入稳定增长、减税降费及促消费政策逐步显效,居民消费需求将进一步释放,消费领域新动能不断累积,消费转型升级态势将会延续,消费市场总体上有望继续保持平稳增长,服装消费市场有望回暖。年报期已至,建议关注去年业绩预计表现较好、今年业绩有望保持增长的品牌服饰细分行业领跑者:森马服饰、歌力思、安正时尚。

    此外,当前国内纺织制造企业受到东南亚等地的低成本冲击,部分企业积极推进产能转移。我们认为,在越南等东南亚国家设厂有望为纺织企业带来税收、劳动力及客户进口关税等方面的优势,有助于减少国际物流费用,提高成本竞争力。推荐订单较为稳定、积极扩展越南产能的:健盛集团、华孚时尚。

    森马服饰:旗下巴拉巴拉品牌市占率居童装行业首位,休闲服饰业务稳步增长。深入拓展电商领域,积极布局购物中心渠道,迎合年轻群体消费趋势。预计2018年归母净利润同比增长48.74%。 歌力思:专注打造高级时装集团、布局多品牌,各品牌在渠道开发、营销推广、产品企划、供应链管理等方面发挥协同效应,业绩持续提升。

    安正时尚:主品牌玖姿稳步增长,逐步培育新品牌。收购礼尚信息70%股权,有望助力公司布局童装及母婴行业、提升电商运营能力,同时增厚业绩。

    健盛集团:订单充沛,拥有优质客户资源。深化布局越南,计划建设棉袜、无缝内衣生产基地,伴随产能进一步扩张,业绩有望持续增长。

    华孚时尚:深耕新疆,享受资源、区位、政策等优势。推进越南产能布局,有助于提升服务全球客户的竞争力。预计2018年归母净利润同比增长15.14%。

    风险提示

    经济环境变化导致服装消费低迷;汇率波动;棉价波动;新品牌发展不及预期。（民生证券）