公用事业：生态文明制度改革将超预期

    (1)上周山西煤层气产业调研,煤层气行业处于爆发临界点,强烈推荐蓝焰控股。

    上周先后调研蓝焰控股、亚美能源。预计蓝焰控股17-18年净利润为5.8亿元,8.2亿元,对应EPS0.60元,0.85元,“买入”评级,强烈推荐。“煤改气”带来华北地区严重气荒,四季度量价齐升形势确立。今年9月以来全国LNG 市场平均价格上涨已经超过40%。由于“煤改气”带来的下游需求旺盛,今冬公司煤层气量价齐升形势确立。十月开始销气价已经随市场涨价0.2-0.3元/方,未来燃气市场交易推行,公司推进同气同区域同价格,不区分lng 和管道气。国化能源管线9月份已经接通,近期开始通气,年消纳能力2亿方,18年公司销气量确定性增长。四个新区块开发进度超预期,有望提前贡献业绩。此轮招标蓝焰控股中标四块气田,合计面积超过600平方公里,建成成熟产区后对应的年抽采能力保守估计将在50亿方/每年以上,是公司去年实际利用量的五倍以上。《山西省煤层气资源勘查开发规划(2016-2020年)》,规划到2020年,新增煤层气探矿权25个,分期分批投放,今年投放了10个探矿权招标区块。明年山西将会继续投放15块区块,公司有望可以拿到半数以上的区块。公司的战略目标是拥有5000平方公里的资源区块,对应150亿左右产能,资源储量将呈爆发式增长。

    (2)10月份全社会用电量同比增长5.0%,增速环比回落。

    10月份全社会用电量5,130亿千瓦时,同比增长5.0%,环比下降3.5%。其中,第一产业用电量84亿千瓦时,同比增长3.62%,环比下降22.16%。第二产业用电量占比最大,用电量3,650亿千瓦时,同比增长3.00%,环比增长6.71%。二产中水泥行业10月用电量131.03亿千瓦时,同比下降4.73%,为水泥行业错峰生产的结果。二产中其他行业10月用电量仍保持同比增长,其中轻工业用电628.40亿千瓦时,同比增长6.74%;重工业用电2958.23亿千瓦时,同比增长1.91%。预计环保限产效果未来会进一步显现。10月火电,核电电累计平均利用小时数同比下降,水电,风电累计平均利用小时数同比上升。

    (3)生态文明制度改革将超预期!工业环保是中期产业趋势。

    十九大环保内容重点:生态文明体制改革。10月18日,习总书记在十九大报告中指出,要加快生态文明体制改革,建设美丽中国,强调“提供更多优质生态产品以满足人民日益增长的优美生态环境需要”。自上而下设立级别更高新机构重组环保部,自下而上实施垂直管理、环境税取代排污费、推进排污权交易,生态文明体制改革将在18年全面落地!展望四季度和明年上半年,十九大以后,推进生态文明,建设美丽中国将有望得到一系列政策落地的支撑,整个环保板块将迎来良好的外部政策环境和舆论环境。与此同时,环保板块今年前三季度表现差强人意,大量业绩快速增长的优质公司存在估值切换的内在需求。站在比较长的时间维度上看,我们认为中国的工业环保产业即将进入一个崭新的快速发展周期,这是环保板块最需要投资者重视的中期产业趋势。我们看好四季度和明年上半年环保板块整体表现,建议投资重点关注工业环保方向的推荐投资标的:清新环境、聚光科技、上海洗霸、雪浪环境等。

    环保:雪浪环境、上海洗霸、清新环境、聚光科技、京蓝科技。

    公用:蓝焰控股、大元泵业、迪森股份、涪陵电力、长青集团。

    风险提示:政策执行力度不达预期,项目进度不达预期。（天风证券）