电气设备：2018年新能源车补贴或将继续退坡

    本周行情回顾:本周电力设备指数下跌5.30%,输变电设备中,二次设备下跌5.83%,一次设备下跌5.81%;新能源发电板块汇总,核电下跌6.43%,风电下跌0.53%,光伏下跌6.37%;新能源汽车中,新能源汽车指数下跌2.71%,锂电池指数下跌9.50%,充电桩指数下跌5.87%,燃料电池指数下跌0.36%;工控中,工业4.0指数下跌5.83%,机器人指数下跌3.40%,能源互联网指数下跌4.56%。

    2018年新能源车补贴或将继续退坡,政策落地前预计板块呈调整态势。根据EV芯视野等媒体报道,国家几部委近日开会讨论2018年新能源车补贴调整方案,得出征求意见稿:客车和专用车补贴额度下调40%,乘用车提高补贴门槛,并且分档给予补贴。整体内容比此前传闻的明年退坡20%更严重。不过,目前还是征求意见稿,最终细节将是产业界与政府各方谈判的结果,因此存在较大不确定性。从政策指引看,高续航的乘用车,高能量密度、低成本的电池是未来的发展方向。如果政策最终落地,短期产业链又将经历降价阵痛,龙头市场份额将进一步提升。我们认为,前期市场对新能源车板块预期充分,短期基于规避风险的考虑市场反应比较强烈,在最终的政策确定下来之前,预计板块仍然是调整态势,但是我们认为相关龙头超跌后将是好的上车机会:上游锂钴资源依旧强势,推荐天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业,锂电中游“低估值“角度推荐杉杉股份、国轩高科,”产业链格局清晰+龙头“角度推荐先导智能、创新股份、天赐材料。

    光伏政策频出,酝酿行业增长新动力。11月以来,有关光伏行业发展指导文件的密集出台,为行业长期稳定增长注入了新动力。《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》、《解决弃水弃风弃光问题实施方案》、《分布式光伏发电项目管理暂行办法》分别对跨用户售电、可再生能源配额制及分布式规模化划分、发电政策等提出了详细的意见和建议,为即将到来的分布式补贴下调奠定理论依据。

    投资建议:维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑:赣锋锂业(破除资源端瓶颈,产能持续扩张),杉杉股份(盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头、最受益负极涨价),先导智能(锂电设备龙头,受益行业高景气)、金智科技(模块化变电站及配网业务步入成长快车道,今年是两大板块利润与营收规模同比增长的起点)。（国海证券）