电子行业：安防和LED仍然保持增长势头

    摘要:

    行业整体成长性下滑趋势明显。电子行业2015年的营收同比增长20.75%,与2014年增速36.28%相比有所下降,总体上延续今年上半年以来的下降势头,16年Q1的营收同比增长20.34%,但环比下降了24%;净利润方面,2015增速为-1.18%,行业净利润处于下滑的状态,16年一季度的净利润同比上涨27%,主要是由于一季度印制电路板同比增长较大,达到101%。

    行业整体盈利能力处于低位。行业整体2015的毛利率为21.46%,环比略有提升,同比则下降0.6个百分点,销售费用率和管理费用率环比都有所上升,同比上升的幅度也很小,财务费用率有所下降,净利率环比下降0.6个百分点,同比下降1.52个百分点,总体看都处于近一年来的狭小波动范围之内。16年Q1的各项费用率与2015年相比变化不大,幅度在0.5%左右,净利率和毛利率的波动范围更加狭小,现阶段行业整体盈利能力处于低位。

    安防、LED表现较好。各个细分行业对比来看,2015年只有安防和LED的营收增速高于全行业,安防同比增速达到了42.91%。净利润方面,2015年安防的增速远高于全行业6.87%,达到18.36%,毛利率为37.94%,是电子行业中毛利率最高的细分行业;LED次之,净利增速达到10.72%。安防和LED在16年Q1仍然保持电子行业的领先地位,在行业整体毛利下降的情况下,安防和LED仍然保持这增长的势头。被综合对比:安防、LED表现较好。

    投资建议:作为高科技的前沿领域,电子行业依然创新不断,建议重点关注芯片行业的周期性投资机会,虚拟现实的主题性投资机会,以及硬件微创新的成长性投资机会。（国联证券）