交通运输：客运高增长态势不变

    报告摘要:

    5月实体经济将继续寻底。铁路货运、进出口货运和公路货运同比减的趋势不变,客运高增长态势不变,尤其航空客运在节日以来出现价格改善局面。由此可见,5月大势并不见好。防守推介三大航空,首推南方航空(600029),流通推介传化股份(002010)和农产品(000061)。

    大盘调整,继续关注快递行业估值进入合理区域的买入机会,我们判断40PE可以介入。网络购物是快递业发展的主要驱动力,未来三年快递行业复合增速有望达到22%。根据六部委联合发布的《全国电子商务物流发展专项规划(2016-2020年)》,电商物流体系的信息化、标准化、集约化发展将取得重大进展,我们认为两个领域的投资机会值得关注:(1)电商物流创新能力进一步提升,先进物流装备、技术在行业内得到广泛应用;(2)电商的三个领域--城市、农村和跨境的业务将齐驱并进,服务于电商的物流的业务能力和业务量将快速增长。大杨创世复牌之后,市场表现已超预期,行业热度高涨,重点关注艾迪西(002468)、大杨创世(600233)以及顺丰上市进程。

    铁路客运的积极防御反击的特点突出,首推广深铁路。铁总计划5月中旬实施最大范围的列车运行图调整,也是增量最大的一次调整,动车组占比达到61%,高铁优势将进一步显现,铁路服务能力和产品的优化有望提升铁路客运的盈利能力。国家发展改革委关于改革完善高铁动车组旅客票价政策的通知明确“今年起高铁票价由铁总自主制定”,结合铁路运输连续保持旺盛发展态势,以及铁总经营将出现亏损及其扩大的局面,我们判定“2016年是铁路客运全面涨价展开年度”:动车组价格偏低将直接涨价;300km/h的高铁将伴随提速并涨价;普通客运将依据市场接受度和民意抵触状态进行策略性逐渐涨价。铁路客运涨价将是铁总年度收支平衡的重要手段之一。我们重点推介以铁路客运为主的广深铁路。

    物流组合具有长期战略性投资机会,5月推介传化股份(002010)和农产品(000061)。“十三五”期间我国将按照引领经济新常态、贯彻发展新理念的要求,进一步把物流业降本增效和服务国家重大战略,作为降成本、补短板,推进供给侧结构性改革的重点任务,着力推动物流业创新发展。我们长期维持战略性看好“互联网+流通”变革继续深入,但是物流行业估值继续跟随大盘调整,建议重点关注长期配置机会:1、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通(002183);2、无车承运人平台发展的传化股份(002010);3、农产品流通节点型公司代表农产品(000061);4、铁路特种箱发展代表铁龙物流(600125);5、跨境电商物流发展代表和空地物流网络代表的外运发展(600270);6、普洛斯进入战略变革的中储股份(600787)。

    年度核心推介组合:广深铁路(买入)、怡亚通(买入)、传化股份(买入)、外运发展(买入)和深圳机场。年度推介组合:大秦铁路(买入)、农产品(买入)、上海机场、申通地铁、日照港(增持)、铁龙物流(增持)、中储股份(买入)、湘邮科技(增持)、艾迪西、飞力达和恒基达鑫。（东北证券）