教育行业：第四次婴儿潮的来临

   第四次婴儿潮的来临,带动学前教育适龄儿童人数的高速增长,政策利好降低投资门槛,学前教育将会带动新的投资热潮。我们认为学前教育的投资可以围绕“园内、园外”两个方面,包括四个投资方向:1)营利性民办教育的合法性逐渐得到认可,品牌化、连锁化的民办幼儿园市场空间广阔,重点关注民办幼儿园经营,如威创股份(002308)。2)幼儿园数量体量大、增速快,学前教育信息化持续推进,重点关注“技术+内容+设备”入园的企业,如拓维信息(002261)、亿童文教(430223)。3)家庭教育愈显重要,家园共育平台打通信息渠道,重点关注“内容+设备”入家的企业,如嘉达早教(430518)、仙剑文化(831643)。4)受教育年龄前移,兴趣、思维、语言培训需求增大,利于早教机构发展,重点关注爱乐祺(831797)。

    0-6岁人口数量庞大,增速加快:我国0-6岁人口基数大,约有1.3亿。随着二孩政策的全面放开,加快了第四次婴儿潮的到来,预计该年龄段人口数量将加速增长。庞大的人口给学前教育创造巨大的投资价值,我们认为千亿学前教育市场将会爆发。

    政策利好,机会增多:体现在两个方面。一是基本普及学前教育。根据《国家中长期教育改革和发展规划纲要》,国家逐渐普及幼儿园教育,并且鼓励发展0-3岁婴幼儿教育。二是积极引入社会力量,鼓励民办幼儿园发展。今年8月发布的《教育法律一揽子修正案(草案)》确认了营利性民办学校的合法性。民办幼儿园面临的政策障碍将逐渐减少。这有利于民办幼儿园的发展壮大,充分参与资本市场的竞争、投融资以及资产重组(如收购、合并)。

    “园内”出现新需求:目前我国幼儿园数量接近14万所,并且呈现加快增长趋势,随着学前教育信息化的推广、教学手段和质量的提高,对内容、技术、设备需求增大。因此经营“内容+技术+设备”入园的企业面临广阔市场空间,尤其在数字内容、多媒体设备、体感技术、AR(增强现实技术)等领域将出现新的增长点。

    “园外”模式多样:随着教育年龄前移,家长对孩子语言、兴趣、思维等各方面能力培养的重视,拥有科学、特色、高质量课程内容的早教机构将迎来“春天”。另外,由于家庭教育逐渐受重视,早教APP、游戏化教玩具、幼儿图书等市场需求增大。

    风险提示:义务教育普及学前,民办教育政策改革存在不确定性,人口政策不达预期,学前教育技术创新不足。（长城证券）